Operace na volném trhu
- operace na volném trhu nebo OMOs jsou nejflexibilnějším a Nejčastěji používaným prostředkem provádění měnové politiky USA.
- Federální rezervní systém má k dispozici několik různých typů OMOs, ačkoli nejčastěji používanými jsou tripartitní repo a nákupy cenných papírů.
- operace na Otevřeném trhu povolit Federální Rezervní ovlivnit nabídku zůstatky rezerv v bankovním systému, a tím ovlivnit krátkodobé úrokové sazby a oslovit ostatní měnově politické cíle.,
- kromě operací na volném trhu, Federální Rezervní systém může mít dopad na úroveň rezervy zůstatky buď reinvestování výnosů ze splatných cenných papírů v Systému Otevřeném Trhu Účtu do nových cenných papírů (rezerva-neutrální) nebo vyplácení splatných cenných papírů (rezerva-vypouštění).
operace na volném trhu jsou jedním ze tří základních nástrojů, které Federální rezervní systém používá k dosažení svých cílů měnové politiky. Dalšími nástroji jsou změna podmínek pro výpůjčky ve slevovém okně a úprava poměrů rezervních požadavků., Provádění OMOs v „otevřeném trhu“—také známý jako sekundární trh pro nákupy cenných papírů-je nejvíce flexibilní prostředky Federální rezervní systém k plnění svých cílů. Úpravou úrovně zůstatky rezerv v bankovním systému prostřednictvím operací na volném trhu, může Fed offset nebo podporu trvalé, sezónní nebo cyklické posuny v dodávkách zůstatky rezerv, a tím ovlivnit krátkodobé úrokové sazby a potažmo jiné úrokové sazby.,
FOMC a Monetary Policy
Federal Open Market Committee (FOMC) je nejvyšší orgán pro tvorbu měnové politiky Federálního rezervního systému. FOMC deleguje odpovědnost za provádění americké měnové politiky na manažera účtu systému otevřeného trhu (SOMA) ve Federální rezervní bance v New Yorku prostřednictvím povolení. Toto oprávnění je obsaženo v zápisu z prvního zasedání FOMC každého roku.
manažer SOMA odpovídá za zaměstnance obchodního oddělení ve Federální rezervní bance v New Yorku („the Desk“)., Stůl tak provádí operace na volném trhu jménem celého Federálního rezervního systému.
po každé politické schůzce, ke které dochází každých šest až osm týdnů, vydává FOMC Správci SOMA směrnici, v níž nastiňuje přístup k měnové politice, který FOMC považuje za vhodný pro časové období mezi zasedáními. Směrnice obsahuje míru, s jakou by FOMC chtěla, aby Fed fondy obchodovaly v období intermeetingu. Oznámení FOMC o změnách v měnové politice tak specifikují změny cílové sazby Fedu.,
Transakcí na Otevřeném Trhu,
Federální Rezervní provádí operace na volném trhu s primárními dealery—vládní obchodníci s cennými papíry, kteří mají zavedené obchodní vztahy s Federální Rezervní. Takže zatímco target policy rate je uncollateralized lending rate mezi bankami (Fed fondy), Fed působí na trhu kolateralizovaných úvěrů s primárními prodejci (repo). Tato struktura funguje, protože primární prodejci mají účty u zúčtovacích bank, které jsou depozitními institucemi., Takže když Fed odesílá a přijímá finanční prostředky z účtu dealera ve své clearingové bance, tato akce přidává nebo odvádí rezervy do bankovního systému.
Prostřednictvím této úpravy dodávek zůstatky rezerv, operace na volném trhu vliv federálních fondů sazba—úroková sazba, která depozitní instituce platit, když oni si půjčit nezajištěných úvěrů rezervy zůstatky přes noc od sebe., Banky půjčují rezervy na trhu federální fondy s cílem splnit požadavky na minimální rezervy stanovené Federální Rezervní systém, a tím k zajištění dostatečné zůstatky na svých účtech u Fedu na pokrytí kontroly a elektronické platby, které Fed procesy na jejich jménem. Změny sazby federálních fondů mají často silný dopad na jiné krátkodobé sazby.
aby Federální rezervní systém co nejúčinněji ovlivnil úroveň rezervních zůstatků, vytvořil to, co se nazývá „strukturální nedostatek.,“To znamená, že vytvořila trvalé přírůstky do nabídky rezervních zůstatků, které jsou o něco menší než celková potřeba. Pak na sezónní a denní bázi je stůl schopen dočasně přidat zůstatky, aby se dostal na požadovanou úroveň.
konkrétně Desk vytvořil portfolio SOMA prostřednictvím nákupu cenných papírů americké státní pokladny na otevřeném trhu. Od SOMA portfolio je „buy-and-hold“ portfolio, kde cenné papíry nakoupené v něm jsou obvykle drženy do splatnosti, zabezpečení nákupu Fed následek trvalé zvýšení úrovně rezervní zůstatky.,
kromě portfolia SOMA zahrnuje celkové portfolio Fedu dlouhodobou repo knihu a krátkodobou repo knihu. Repo operace, také volal dohod o zpětném odkupu nebo RPs, jsou formou zajištěné půjčky, kde Fed půjčuje peníze primárních dealerů, a primární dealery dát Fed vysoce kvalitní cenné papíry jako obecné zajištění proti úvěru.
Zatímco SOMA portfolia se podařilo kompenzovat faktory, které trvale kanalizace zůstatky z bankovního systému—jako je Federální Rezervní Poznámky—dlouhodobé repo book se používá ke kompenzaci sezónní pohyby v faktorů., Dlouhodobé repos mají v současné době splatnost 14 dní a jsou prováděny brzy každý čtvrtek ráno.
krátkodobá repo kniha, která se skládá z repos s kratšími než 14denními splatnostmi, dominuje jednodenní repo. Tyto operace se obvykle provádějí každý den, aby se doladila úroveň bankovních rezerv potřebných v tento den. Zatímco obvykle tyto operace budou přidávat zůstatky, občas systém bude muset mít zůstatky uhašen, v takovém případě bude stůl provádět reverzní repo.
reverzní repo transakce jsou opakem RPs., Místo půjčování peněz prodejcům si stůl půjčuje peníze od prodejců versus zajištění ze systému Open Market Account.
Repo a reverzní repo lze provádět za podmínek do 65 pracovních dnů. Obvykle jsou vypořádány na základě stejného dne, i když mohou být vypořádány i na termín dopředu. Informace o způsobilém zajištění pro repo viz zákon o Federálním rezervním systému a domácí povolení, které je v zápisu o prvním zasedání FOMC každý rok.,
shromažďování informací, příprava na jednání
zaměstnanci na stole začínají každý pracovní den shromažďováním informací o činnostech trhu z řady zdrojů. Obchodníci Fedu diskutovat s primárními dealery, jak by se den mohl rozvinout na trhu s cennými papíry a jak dealeři úkol financování jejich pozice cenných papírů postupuje. S velkými bankami mluví také o svých rezervních potřebách a plánech Bank na jejich splnění a s makléři z fondů Fedu o aktivitách na tomto trhu.,
Rezervy meteorologové na New York Fed a Radou Guvernérů ve Washingtonu, d. c., kompilovat údaje o bankovních rezerv za předchozí den a výhledů faktorů, které by mohly mít vliv rezervy na budoucí dny. Zaměstnanci také obdrží informace od ministerstva Financí, o jeho bilance Federálního Rezervního systému a pomáhá Financí při řízení této rovnováhy a depozitní účty u komerčních bank.
po diskusi s Ministerstvem financí jsou prognózy rezerv dokončeny., Poté, po přezkoumání všech informací shromážděných z různých zdrojů, pracovníci stolu vypracují akční plán pro tento den.
tento plán je přezkoumán se zúčastněnými stranami po celém systému během konferenčního hovoru konaného každé ráno. V této době jsou také přezkoumávány podmínky na finančních trzích, včetně domácích cenných papírů a peněžních trhů a devizových trhů.
provádění operací na volném trhu
Po dokončení konferenčního hovoru provádí stůl veškeré dohodnuté operace na volném trhu., Stůl zahajuje tento proces oznámením OMO prostřednictvím elektronického aukčního systému zvaného FedTrade a vyzývá prodejce, aby podle potřeby předložili nabídky nebo nabídky.
pro operaci repo oznámení uvádí čas ukončení aukce, Typ repo (repo nebo reverse) a dobu trvání operace, ale neuvádí její velikost. Velikost operace je oznámena později, po dokončení operace. Návrhy prodejců jsou hodnoceny na základě konkurenční nejlepší ceny., Primární prodejci jsou obvykle uvedeny asi 10 minut předložit své návrhy a jsou informováni o výsledcích asi minutu po skončení aukce. Výsledky aukce jsou také současně zasílány na externí webové stránky banky a na drátové služby.
aukce pro přímé bezpečnostní nákupy do portfolia SOMA jsou obvykle uspořádány později ráno a postupujte podobně jako repo. Oznámení obsahuje rozsah splatnosti cenných papírů, které Fed hledá k nákupu, a seznam jakýchkoli cenných papírů, které mají být vyloučeny v tomto rozsahu splatnosti., Tyto operace bývají otevřené asi 30 minut. Obchodníci nabízejí cenné papíry a Fed porovnává relativní bohatost návrhů napříč cennými papíry a přijímá nejlepší relativní sazby z předložených návrhů.
Když se cenné papíry v SOMA portfolio zralé, což se děje každý týden s účty a každý měsíc pro různé splatnosti směnky a kupónové dluhopisy, psací Stůl určuje, zda investovat zrání pokračuje do nové státní dluhopisy vydány v primární aukci, nebo vykoupit zrání pokračuje., Obvykle jsou výnosy reinvestovány, což by zachovalo velikost portfolia SOMA, a tedy velikost stálé rezervy-přidání povahy portfolia. Příležitostně, kvůli portfoliovým pokynům nebo potřebám rezerv, jsou výnosy vykoupeny, což snižuje velikost portfolia SOMA a účinně odvádí rezervní zůstatky z bankovního systému.
srpen 2007