Operaciones de mercado abierto
- Las operaciones de mercado abierto, u OMOs, son los medios más flexibles y utilizados por la Reserva Federal para implementar la política monetaria de los Estados Unidos.
- La Reserva Federal tiene a su disposición varios tipos diferentes de OMOs, aunque los más comúnmente utilizados son los repos tripartitos y las compras de valores.
- Las operaciones de Mercado Abierto permiten a la Reserva Federal afectar la oferta de saldos de reservas en el sistema bancario y, por lo tanto, influir en los tipos de interés a corto plazo y alcanzar otros objetivos de política monetaria.,
- Además de las operaciones de mercado abierto, La Reserva Federal puede afectar el nivel de los saldos de reservas reinvertiendo los ingresos de los valores con vencimiento en la cuenta de mercado abierto del sistema en nuevos valores (reserva neutral) o rescatando valores con vencimiento (drenaje de reservas).
Las operaciones de mercado abierto son una de las tres herramientas básicas utilizadas por la Reserva Federal para alcanzar sus objetivos de política monetaria. Los otros instrumentos son la modificación de los términos y Condiciones de los préstamos en la ventana de descuento y el ajuste de los coeficientes de reservas obligatorias., La ejecución de Omo en el «mercado abierto»—también conocido como el mercado secundario de compras de valores—es el medio más flexible de la Reserva Federal para llevar a cabo sus objetivos. Al ajustar el nivel de los saldos de reservas en el sistema bancario mediante operaciones de mercado abierto, la Fed puede compensar o apoyar los cambios permanentes, estacionales o cíclicos en la oferta de saldos de reservas y, por lo tanto, afectar a los tipos de interés a corto plazo y, por extensión, a otros tipos de interés.,
El FOMC y la política monetaria
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) es el principal órgano de formulación de políticas monetarias del sistema de la Reserva Federal. El FOMC delega la responsabilidad de implementar la política monetaria de los Estados Unidos al Gerente de la cuenta de mercado abierto del sistema (SOMA) en el Banco de la Reserva Federal de Nueva York a través de la autorización. Esta autorización figura en el Acta de la primera reunión del FOMC de cada año.
el Gerente de SOMA es responsable del personal de la mesa de operaciones en el Banco de la Reserva Federal de Nueva York («La Mesa»)., Por lo tanto, la Oficina ejecuta operaciones de mercado abierto en nombre de todo el sistema de la Reserva Federal.
después de cada reunión de política, que tiene lugar cada seis a ocho semanas, el FOMC emite una Directiva al Gerente de SOMA que describe el enfoque de la política monetaria que el FOMC considera apropiado para el período de tiempo entre sus reuniones. La Directiva contiene el ritmo al que el FOMC desea que los fondos de la fed negocien durante el período de intermeeting. Los anuncios del FOMC de cambios en la política monetaria especifican así los cambios en la tasa objetivo de la Fed.,
transacciones de Mercado Abierto
La Reserva Federal realiza operaciones de mercado abierto con agentes primarios: agentes de valores gubernamentales que tienen una relación comercial establecida con la Reserva Federal. Por lo tanto, mientras que la tasa de política objetivo es la tasa de préstamos no garantizados entre bancos (fondos de la fed), la Fed opera en el mercado de préstamos garantizados con agentes primarios (repo). Esta estructura funciona porque los agentes principales tienen cuentas en los bancos de compensación, que son instituciones depositarias., Por lo tanto, cuando la Fed envía y recibe fondos de la cuenta del agente en su banco de compensación, esta acción agrega o drena reservas al sistema bancario.
a través de este ajuste a la oferta de saldos de reserva, las operaciones de mercado abierto influyen en la tasa de los fondos federales—la tasa de interés que las instituciones depositarias pagan cuando toman préstamos no garantizados de saldos de reserva de un día para otro., Los bancos toman prestadas reservas en el mercado de fondos federales para cumplir con los requisitos de reserva establecidos por la Reserva Federal, y para garantizar saldos adecuados en sus cuentas en la Fed para cubrir cheques y pagos electrónicos que la Fed procesa en su nombre. Los cambios en la tasa de los fondos federales a menudo tienen un fuerte impacto en otras tasas a corto plazo.
para influir de manera más efectiva en el nivel de los saldos de las Reservas, La Reserva Federal ha creado lo que se llama una «deficiencia estructural».,»Es decir, ha creado adiciones permanentes a la oferta de saldos de reservas que son algo inferiores a la necesidad total. Luego, sobre una base estacional y diaria, el escritorio está en condiciones de agregar saldos temporalmente para llegar al nivel deseado.
Específicamente, the Desk ha creado la cartera SOMA a través de la compra de valores del Tesoro de Estados Unidos en el mercado abierto. Dado que la cartera SOMA es una cartera de «compra y tenencia», donde los valores comprados en ella se mantienen normalmente hasta su vencimiento, una compra de valores por la Fed resulta en un aumento permanente en el nivel de los saldos de reserva.,
además de la cartera SOMA, la cartera total de la Fed incluye un libro de repo a largo plazo y un libro de repo a corto plazo. Los Repos, también llamados acuerdos de recompra o RPs, son una forma de préstamo con garantía en la que la Fed presta dinero a los agentes primarios, y los agentes primarios dan a la Fed valores de alta calidad como garantía general contra el préstamo.
mientras que la cartera SOMA se maneja para compensar los factores que drenan permanentemente los saldos del sistema bancario, como los billetes de la Reserva Federal, el libro de repo a largo plazo se utiliza para compensar los movimientos estacionales en los factores., Los repos a largo plazo actualmente tienen un vencimiento de 14 días y se realizan temprano todos los jueves por la mañana.
el libro de recompras a corto plazo, que consiste en repos con vencimientos más cortos que 14 días, está dominado por repos nocturnos. Estas operaciones se realizan normalmente todos los días para ajustar el nivel de reservas bancarias necesarias en ese día. Si bien normalmente estas operaciones añaden saldos, en ocasiones el sistema necesitará que se extingan los saldos, en cuyo caso la suboficina realizará un repo inverso.
las transacciones de repo inverso son lo contrario de RPs., En lugar de prestar dinero a los concesionarios, la oficina toma dinero prestado de los concesionarios frente a la garantía de la cuenta de mercado abierto del sistema.
Repo y Reverse repo se pueden realizar por plazos de hasta 65 días hábiles. Por lo general, se liquidan en el mismo día, aunque también se pueden liquidar en una fecha futura. Para obtener información sobre los colaterales elegibles para repos, consulte la Ley de la Reserva Federal y la autorización nacional, que se encuentra en las actas de la primera reunión del FOMC cada año.,
recopilación de información, preparación para actuar
El personal en el escritorio comienza cada día de trabajo recopilando información sobre las actividades del mercado de varias fuentes. Los operadores de la Fed discuten con los operadores primarios cómo podría desarrollarse el día en el mercado de valores y cómo progresa la tarea de los operadores de financiar sus posiciones de valores. El personal del escritorio también habla con los grandes bancos sobre sus necesidades de reservas y los planes de los bancos para satisfacerlas, y con los corredores de fondos de la fed sobre las actividades en ese mercado.,
los pronosticadores de reservas de la Reserva Federal de Nueva York y de la Junta de Gobernadores en Washington, D. C., recopilan datos sobre las reservas bancarias del día anterior y hacen proyecciones de los factores que podrían afectar las reservas para días futuros. El personal también recibe información del Tesoro sobre su saldo en la Reserva Federal y ayuda al Tesoro a administrar este saldo y las cuentas del Tesoro en los bancos comerciales.
tras la discusión con el tesoro, se completan las previsiones de reservas., Luego, después de revisar toda la información recopilada de las diversas fuentes, el personal del escritorio desarrolla un plan de acción para el día.
ese plan se revisa con las partes interesadas alrededor del sistema durante una conferencia telefónica celebrada cada mañana. En este momento también se examinan las condiciones de los mercados financieros, incluidos los mercados nacionales de valores y dinero y los mercados de divisas.
realización de operaciones de Mercado Abierto
Cuando se completa la llamada de conferencia, La Mesa lleva a cabo cualquier operación de mercado abierto acordada., La Oficina inicia este proceso anunciando el OMO a través de un sistema de subasta electrónica llamado FedTrade, invitando a los comerciantes a presentar ofertas u ofertas según corresponda.
para una operación de repo, el anuncio indica la hora de cierre de la subasta, el tipo de repo (repo o reverse) y el plazo de la operación, pero no especifica su tamaño. El tamaño de la operación se anuncia más tarde, una vez que se completa la operación. Las propuestas de los Distribuidores se evalúan sobre la base del mejor precio competitivo., Los distribuidores primarios generalmente reciben aproximadamente 10 minutos para presentar sus propuestas y se les notifica de los resultados aproximadamente un minuto después del cierre de la subasta. Los resultados de la subasta también se envían simultáneamente al sitio web externo del Banco y a los servicios de cable.
Las subastas para las compras directas de seguridad en la cartera SOMA se suelen organizar más tarde en la mañana y siguen un procedimiento similar al repo. El anuncio contiene el rango de vencimiento de los valores que la Fed está buscando comprar, así como una lista de los valores que se excluirán en este rango de vencimiento., Estas operaciones tienden a estar abiertas unos 30 minutos. Los agentes ofertan valores, y la Fed compara la riqueza relativa de las propuestas entre los valores, aceptando las mejores tasas relativas de las propuestas presentadas.
cuando los valores de la cartera SOMA vencen, lo que ocurre cada semana con letras y cada mes para bonos y bonos con diferentes vencimientos, la mesa determina si reinvertir los ingresos de vencimiento en nueva deuda del Tesoro emitida en subasta primaria, o para redimir los ingresos de vencimiento., Por lo general, los ingresos se reinvierten, lo que mantendría el tamaño de la cartera SOMA y, por lo tanto, el tamaño de la naturaleza de adición de reservas permanentes de la cartera. Ocasionalmente, debido a las directrices de la cartera o las necesidades de reserva, los ingresos se rescatan, lo que reduce el tamaño de la cartera SOMA y drena efectivamente los saldos de reserva del sistema bancario.
Agosto de 2007