achat de MBS D’agence
Qu’est-ce que L’achat de MBS D’agence?
L’achat de titres adossés à des prêts hypothécaires (MBS) par L’agence est l’achat de titres adossés à des prêts hypothécaires (MBS) émis par des entreprises parrainées par le gouvernement (GSE) telles que Fannie Mae, Freddie Mac et Ginnie Mae, cette dernière étant une société d’état en propriété exclusive. Le terme est le plus couramment utilisé en référence à la Réserve fédérale américaine (Fed) trillion 1.25 billion programme d’achat agence MBS, qui a commencé le janvier. 5, 2009, et a été achevée le 31 mars 2010, afin d’atténuer les effets de la crise financière de 2007-2008.,
le programme a été relancé le 15 mars 2020 pendant la crise COVID-19.
principaux points à retenir
- Un MBS est un titre d’investissement composé d’une parcelle de prêts immobiliers achetés auprès des banques émettrices qui paient aux investisseurs des coupons similaires aux obligations.
- L’achat de MBS D’agence fait généralement référence au programme de la Fed visant à acheter 1,25 billion de dollars de MBS d’agence auprès d’entités parrainées par le gouvernement.
- l’objectif était d’empêcher la faillite des entités parrainées par le gouvernement en soutenant les prix de leurs titres.,
- Le programme a été relancé lors de la crise COVID-19 de 2020.
comprendre L’achat de MBS par L’agence
Il est courant que les banques vendent un pourcentage important de leurs prêts hypothécaires actifs aux participants au marché hypothécaire secondaire, y compris les investisseurs institutionnels, les entreprises privées et les entités gouvernementales et quasi gouvernementales. Ces participants achètent des prêts hypothécaires auprès de banques, puis les regroupent en pools—un processus connu sous le nom de titrisation—pour créer des titres financiers qui peuvent être vendus sur le marché libre aux investisseurs.,
chaque fonds constitue un titre connu sous le nom de titre adossé à une hypothèque (MBS), qui représente un intérêt dans le Fonds de prêts hypothécaires. Comme les obligations, les MBS effectuent des paiements de coupons aux investisseurs. Un MBS d’agence est un MBS émis par l’un des trois organismes quasi-gouvernementaux: La Government National Mortgage Association (GNMA ou Ginnie Mae), la Federal National Mortgage Association (FNMA ou Fannie Mae) et la Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac).,
Les achats de MBS de L’agence sont effectués par L’Open Market Trading Desk de la Fed de New York, Tel qu’autorisé par le Federal Open Market Committee (FOMC). Les titres de l’agence MBS sont achetés dans leur portefeuille, le système Open Market Account (SOMA). Les paiements de capital reçus de ces participations sont réinvestis par le trading desk dans des titres MBS nouvellement émis adossés à Fannie Mae, Freddie Mac ou Ginnie Mae. Les achats de MBS d’agence augmentent la quantité de soldes de réserve dans le système bancaire.,
bien que ces agences aient toutes commencé comme des opérations soutenues par le gouvernement, Fannie Mae et Freddie Mac ont été privatisées par la suite. En conséquence, avant 2008, leurs MBS (et autres obligations) n’étaient explicitement pas garantis par le Trésor américain et ne répondaient donc pas aux critères de la Fed pour être des actifs éligibles à acheter et à conserver dans son bilan.,
Historique des achats de MBS par L’agence
la Grande Récession
Après la crise du crédit qui a débuté en 2007, le FOMC a cherché à soutenir le système bancaire et à faciliter les conditions de crédit pour les emprunteurs en s’engageant dans une série de nouvelles politiques monétaires non conventionnelles. Il s’agissait notamment de l’assouplissement quantitatif (QE), pour inonder le système financier de nouvelles liquidités, et de facilités de crédit ciblées, pour soutenir les prix de classes d’actifs spécifiques et la capacité de certains types d’institutions à lever des fonds.
La Fed »s $1.,Le programme d’achat de 25 billions de dollars de l’agence MBS a servi à ces deux fins. Il a constitué une fraction importante de la Politique de QE de la Fed, avec une injection massive de nouvelles réserves bancaires pour acheter les MBS, et un soutien ciblé pour les GSE eux-mêmes et les prix de leurs titres émis.
Cette politique a été menée de concert avec les états-UNIS, Le programme D’allégement D’actifs en difficulté (TARP) du Trésor pour renflouer les banques et autres détenteurs de MBS qui avaient perdu de la valeur au milieu de la vague de défauts de paiement hypothécaires pendant la crise, et son sauvetage direct de Fanny Mae et Freddie Mac, tous deux lancés à l’automne 2008. La conservation par le Trésor des GSE signifiait que leurs titres bénéficiaient désormais du soutien explicite du Trésor, ce qui permettait à la Fed de les acheter selon ses règles prudentielles normales.,
Les institutions financières (if) ont ensuite été en mesure de rembourser les prêts et autres paiements sous bâche en vendant des MBS d’agence à la Fed à des prix supérieurs au marché. En effet, cela signifiait que l’achat par la Fed d’un billion de dollars 1.25 en MBS d’agence représentait également la monétisation indirecte des dépenses du Trésor dans le cadre du TARP et du plan de sauvetage du GSE.
COVID-19
en 2020, en réponse au chaos financier et économique induit par les ordres de verrouillage généralisés du gouvernement pendant l’épidémie de COVID-19, les décideurs politiques ont de nouveau pris des mesures.,
La Fed a ressuscité de nombreuses mesures de sauvetage financier qu’elle avait instituées pendant la crise financière de 2008, y compris le QE, les facilités de prêt spéciales et les achats de MBS par les agences. Le 23 mars 2020, la banque centrale a annoncé son intention d’acheter des quantités illimitées de titres de trésorerie et d’agence pour soutenir son programme de QE.
avantages de L’achat de MBS par L’agence
l’Objectif du programme d’achat de MBS par l’agence est de soutenir les marchés hypothécaires et immobiliers et de favoriser l’amélioration des conditions sur les marchés financiers., Lorsque la Fed a commencé ces achats en janvier. En 2009, les marchés actions américains et mondiaux se négociaient à des creux pluriannuels dans un contexte de crise du crédit intense, et il y avait une inquiétude généralisée à l’idée que l’économie mondiale se dirige vers une dépression.
L’objectif était de réduire à long terme les taux d’intérêt. Lorsqu’une entité achète une quantité importante d’obligations sur le marché, il augmente le prix des obligations. Les prix des obligations et leur rendement/taux d’intérêt ont une relation inverse. Donc, à mesure que le prix augmente, le taux d’intérêt baissera., La baisse des taux d’intérêt stimule l’économie car elle rend l’emprunt moins cher.
en fin de compte, le programme d’achat de MBS s’est avéré déterminant pour soutenir les prix et dissiper la panique qui avait saisi de nombreux acteurs du marché. Au moment où la Fed a achevé le programme d’achat en mars 2010, le S&P 500 s’était apprécié de manière significative et les marchés boursiers mondiaux étaient en mode rallye complet depuis plus d’un an, dépassant peut-être les attentes les plus optimistes de la Fed.,