Ce dont le marché boursier a besoin maintenant, C’est d’une bonne Correction
rationnellement, les mauvaises nouvelles peuvent toutes être expliquées. L’assaut sur le Capitole-cela ressemble à un film de John Carpenter—aurait pu soulever des questions sur l’état de la démocratie américaine, mais cela n’a rien fait pour avoir un impact sur les prévisions économiques ou les attentes de bénéfices. Le contrôle démocratique du Congrès est si étroit que les mains des législateurs pourraient être liées lorsqu’il s’agit de faire des changements hostiles au marché., Et les pertes d’emplois de décembre ont été causées par des baisses massives dans l’hôtellerie et les loisirs presque entièrement en raison du nouveau confinement Covid-19. Lorsque le coronavirus commence à disparaître, ces emplois devraient revenir.
bien sûr, la hausse continue du marché n’a guère de sens sauf dans les projections les plus optimistes. Ils commencent par les vaccins, qui devraient permettre aux gens de sortir de chez eux et de retourner au bureau à un moment donné en 2021., Et si cela se produit, la croissance économique devrait augmenter et les bénéfices devraient rebondir, ce qui rend un marché coûteux—le S&p 500 se négocie maintenant à 22.8 fois les bénéfices à terme sur 12 mois-semble beaucoup plus raisonnable.
Mais que faire si le retour au travail des signaux d’un haut pour le marché? Il n’est pas exagéré. Le commerce de détail a augmenté pendant le verrouillage parce que les gens ont les deux choses dont ils ont besoin pour s’engager activement avec le marché: le temps et l’argent. Ils obtiendront plus de ces derniers au fur et à mesure que les contrôles de relance sortiront—et peut-être plus à venir., Cela signifie qu’il y a plus d’argent pour acheter Tesla (ticker: TSLA)—en hausse de 37% sur une série de victoires de 11 jours, sa plus longue jamais enregistrée-et Bitcoin—qui a gagné plus de 250% au cours des trois derniers mois et a même dépassé $40,000. ” Cela rappelle la période dot-com », explique Peter Andersen D’Andersen Capital Management.
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Les gens auront également moins de temps pour échanger une fois qu’ils pourront retourner au travail, et l’argent pourrait être dépensé pour des restaurants, des concerts et des vacances. « Lorsque le marché s’ouvre et que les gens ont d’autres choses à faire en plus de jouer au jeu vidéo boursier, c’est peut-être à ce moment-là qu’un grand retournement se produit”, écrit Dennis DeBusschere, stratège D’Evercore ISI, la langue fermement plantée dans la joue.
Mais tout ce qui propulse le marché plus haut, cela commence à devenir inquiétant., L’indicateur haussier de Bank of America & a atteint 7.1 la semaine dernière, contre 6.7 à la mi-décembre, et se rapproche de plus en plus de l’endroit où l’indicateur commence à signaler une hausse extrême.
Il a été entraîné par une décennie de la Réserve fédérale pompant de l’argent dans l’économie, et la perturbation technologique qui a fait en sorte que certaines parties du marché se négocient de plus en plus, explique Michael Hartnett, stratège en chef des investissements chez BofA. Compte tenu des valorisations, de la hausse des taux et d’autres indicateurs, une correction devrait avoir lieu au cours des trois premiers mois de l’année., Si ce n’est pas le cas, ce serait un bon signe que la mousse n’est pas durable. ” Nous saurons si c’est une bulle d’ici la fin du 1er trimestre », écrit Hartnett.
ce n’est pas comme si le marché n’ignorait pas les risques, à la fois à la hausse et à la baisse. L’indice de volatilité CBOE, ou VIX, a clôturé la semaine à 21.56, au-dessus de sa moyenne à long terme d’environ 20. Et les investisseurs sont encore plus inquiets pour l’avenir que VIX futures expirant mars passé commerce au-dessus de 25. ” Les marchés d’Options ne sont pas encore complaisants, même si les actions progressent », écrit Nicholas Colas, cofondateur de DataTrek Research, pointant vers « un mur d’inquiétude classique., »
Mais les soucis du marché ne sont pas les soucis quotidiens d’un être humain, en particulier celui rivé par les nouvelles à Washington et en Géorgie. Le marché, semble-t-il, s’inquiète des hausses de taux. Dans les minutes de sa réunion de décembre, la Fed a déclaré qu’elle donnerait beaucoup d’avertissement avant de « réduire” ses achats d’obligations, ce qui semble génial. Mais assez vite, les investisseurs ont commencé à s’inquiéter de la fin du rétrécissement—et des hausses de taux. Bien que la Fed n’ait promis aucune hausse jusqu’en 2023, les attentes ont déjà commencé à changer., Pas assez pour provoquer une grosse baisse, mais assez pour secouer un peu le marché vendredi.
cela vous fait vous demander combien de temps avant de faire la queue « c’est la vie dure. »
écrivez à Ben Levisohn à [email protected]