Nyílt piaci műveletek
- nyílt piaci műveletek, vagy OMOs, a Federal Reserve legrugalmasabb és leggyakrabban használt eszköze az amerikai monetáris politika.
- A Federal Reserve számos különböző típusú Omo-val rendelkezik, bár a leggyakrabban használt háromrészes repo-k és értékpapír-vásárlások.
- a nyílt piaci műveletek lehetővé teszik a Federal Reserve számára, hogy befolyásolja a bankrendszer tartalékegyenlegeinek kínálatát, ezáltal befolyásolja a rövid távú kamatlábakat és elérje más monetáris politikai célokat.,
- a nyílt piaci műveletek mellett a Federal Reserve hatással lehet A tartalékegyenlegek szintjére azáltal, hogy vagy az érlelő értékpapírok bevételét újra befekteti a rendszerbe nyílt piaci számla új értékpapírokba (tartalék-semleges), vagy lejáró értékpapírokat vált be (tartalék-elvezetés).
a nyílt piaci műveletek egyike annak a három alapvető eszköznek, amelyet a jegybank monetáris politikai céljainak eléréséhez használ. A többi eszköz megváltoztatja a diszkontablakban történő hitelfelvétel feltételeit, és módosítja a tartalékképzési arányokat., Az OMOs végrehajtása a “nyílt piacon” – más néven az értékpapír-vásárlások másodlagos piaca – a Federal Reserve legrugalmasabb eszköze a célok megvalósításának. A bankrendszer tartalékegyenlegeinek nyílt piaci műveletek révén történő kiigazításával a Fed ellensúlyozhatja vagy támogathatja a tartalékegyenlegek kínálatának állandó, szezonális vagy ciklikus eltolódását,és ezáltal befolyásolhatja a rövid távú kamatlábakat és az egyéb kamatlábakat.,
a FOMC és a monetáris politika
A Federal Open Market Committee (FOMC) a Federal Reserve System ‘ s top monetary policy-making body. A FOMC felhatalmazáson keresztül delegálja a New York-i Federal Reserve Bank of the System Open Market Account (SOMA) vezetőjének az amerikai monetáris politika végrehajtásáért való felelősségét. Ezt az engedélyt minden év első FOMC-ülésének jegyzőkönyve tartalmazza.
a SOMA menedzser felelős a New York-i Federal Reserve Bank (“the Desk”) kereskedési pultjának személyzetéért., Az asztal így a teljes Federal Reserve rendszer nevében nyílt piaci műveleteket hajt végre.
minden hat-nyolc héten át tartó politikai ülés után a FOMC irányelvet ad ki a SOMA vezetőnek, amely felvázolja a monetáris politika megközelítését, amelyet a FOMC megfelelőnek tart az ülések közötti időszakra. Az irányelv tartalmazza azt az arányt, amellyel a FOMC azt szeretné, hogy a fed-alapok kereskedjenek az átmeneti időszak alatt. A FOMC bejelentései a monetáris politika változásairól így meghatározzák a Fed célráta változásait.,
nyílt piaci tranzakciók
a Federal Reserve nyílt piaci műveleteket folytat az elsődleges kereskedőkkel-az állampapír-kereskedőkkel, akik megalapozott kereskedelmi kapcsolatban állnak a Federal Reserve-rel. Tehát míg a célpolitikai kamatláb a bankok (fed alapok) közötti nem konszolidált hitelezési ráta, a Fed a Fed által biztosított hitelezési piacon működik az elsődleges kereskedőkkel (repo). Ez a struktúra azért működik, mert az elsődleges kereskedők számlákkal rendelkeznek az elszámolási bankoknál, amelyek letétkezelő intézmények., Tehát amikor a Fed pénzt küld és fogad a kereskedő számlájáról az elszámolási bankjában, ez a művelet tartalékokat ad hozzá vagy ürít a bankrendszerhez.
a tartalék egyenlegek kínálatának ezen kiigazításával a nyílt piaci műveletek befolyásolják a federal funds kamatlábát—azt a kamatlábat, amelyet a letétkezelő intézmények fizetnek, amikor a tartalék egyenlegek fedezetlen hiteleit egyik napról a másikra kölcsönzik egymástól., A bankok a jegybank által meghatározott tartalékképzési követelmények teljesítése érdekében tartalékokat vesznek fel a Fed-nél, és biztosítják a Fed-nél vezetett számláik megfelelő egyenlegét a Fed által a nevükben végzett ellenőrzések és elektronikus fizetések fedezésére. A szövetségi alapok arányának változása gyakran erős hatással van más rövid távú kamatlábakra.
a tartalékegyenlegek szintjének leghatékonyabb befolyásolása érdekében a Federal Reserve létrehozta az úgynevezett “strukturális hiányosságot.,”Vagyis állandó kiegészítéseket hozott létre a tartalék egyenlegek ellátásához, amelyek valamivel kisebbek, mint a teljes igény. Ezután szezonális és napi rendszerességgel az asztal abban a helyzetben van, hogy átmenetileg egyenlegeket adjon hozzá a kívánt szint eléréséhez.
pontosabban, a Desk létrehozta a SOMA portfóliót az amerikai kincstári értékpapírok nyílt piacon történő megvásárlásával. Mivel a SOMA Portfólió “vételi és eladási” Portfólió, ahol az abban vásárolt értékpapírokat jellemzően lejáratig tartják, a Fed által történő értékpapír-vásárlás a tartalék egyenlegek szintjének állandó növekedését eredményezi.,
a Soma Portfólió mellett a Fed teljes portfóliója tartalmaz egy hosszú távú repo könyvet és egy rövid távú repo könyvet. A repók, más néven visszavásárlási megállapodások vagy RPs, a fedezett kölcsön egyik formája, ahol a Fed pénzt kölcsönöz az elsődleges kereskedőknek, az elsődleges kereskedők pedig kiváló minőségű értékpapírokat adnak a Fednek a kölcsön elleni általános biztosítékként.
Míg a SOMA portfólió sikerült ellensúlyozni tényezők, amelyek tartósan csatorna egyenlegek a bankrendszer—, mint a Federal Reserve Megjegyzések—a hosszú távú repo könyv kompenzálására használják szezonális mozgások tényezők., A hosszú lejáratú repók lejárata jelenleg 14 nap, és minden csütörtök reggel korán kelnek.
a rövid távú repo könyv, amely a 14 napnál rövidebb lejáratú repókból áll, az éjszakai repók dominálnak. Ezeket a műveleteket általában minden nap elvégzik az azon a napon szükséges banki tartalékok szintjének finomhangolására. Míg ezek a műveletek általában egyenlegeket adnak hozzá, időnként a rendszernek ki kell szüntetnie az egyenlegeket, ebben az esetben az íróasztal fordított repo-t hajt végre.
a fordított repo tranzakciók ellentétesek az RPs-vel., Ahelyett, hogy pénzt kölcsönözne a kereskedőknek,az asztal pénzt kölcsönöz a kereskedőktől a rendszer nyílt piaci számlájáról.
Repo és reverse repos lehet végezni feltételek legfeljebb 65 munkanap. Ezek általában rendezni ugyanazon a napon, bár lehet rendezni egy határidős időpontban is. A repók elfogadható fedezetére vonatkozó információkat lásd a Federal Reserve Act-ben, valamint a belföldi engedélyben, amely minden évben az első FOMC-ülés jegyzőkönyvében található.,
információgyűjtés, felkészülés a cselekvésre
Az íróasztal személyzete minden munkanapot úgy indít el, hogy több forrásból információkat gyűjt a piac tevékenységeiről. A Fed kereskedői megbeszélik az elsődleges kereskedőkkel, hogy miként alakulhat ki a nap az értékpapírpiacon,és hogyan alakul a kereskedők feladata az értékpapír-pozíciók finanszírozása. A nagybankok a tartalékszükségleteikről és a bankok találkozási terveiről, valamint a fed-alapok brókereivel a piaci tevékenységekről is tárgyalnak.,
Tartalék előrejelzők a New York-i Fed, valamint az Igazgatótanács Washington, DC, adatokat gyűjtsenek a bank fenntartja az előző nap, hogy az előrejelzések tényezők, amelyek befolyásolhatják a tartalékok a későbbi nap. A személyzet a jegybanknál fennálló egyenlegéről is tájékoztatást kap a Pénzügyminisztériumtól, és segíti a pénzügyminisztériumot a kereskedelmi bankok egyenlegének és kincstári számláinak kezelésében.
a kincstárral folytatott megbeszélést követően a tartalékok előrejelzései elkészülnek., Ezután a különböző forrásokból összegyűjtött összes információ áttekintése után az íróasztal munkatársai kidolgozzák a napi cselekvési tervet.
ezt a tervet minden reggel tartott konferenciahívás során felülvizsgálják az érdekelt felekkel a rendszer körül. A pénzügyi piacok, így a hazai Értékpapír-és pénzpiacok, valamint a devizapiacok feltételeit is ebben az időben vizsgálják felül.
nyílt piaci műveletek végrehajtása
a konferenciahívás befejezésekor az íróasztal bármilyen megállapodott nyílt piaci műveletet végez., Az íróasztal kezdeményezi ezt a folyamatot azáltal, hogy bejelenti az OMO-t egy FedTrade nevű elektronikus aukciós rendszeren keresztül, felkérve a kereskedőket, hogy adott esetben nyújtsanak be ajánlatokat vagy ajánlatokat.
egy repo művelet esetében a bejelentés tartalmazza az aukciós zárási időt, a repo típust (repo vagy fordított) és a művelet időtartamát, de nem határozza meg annak méretét. A művelet méretét később, a művelet befejezése után jelentik be. A kereskedők ajánlatait versenyképes legjobb áron értékelik., Az elsődleges forgalmazók általában körülbelül 10 percet kapnak ajánlataik benyújtására, az eredményekről pedig körülbelül egy perccel az aukció lezárása után értesítik őket. Az aukciós eredményeket egyidejűleg megküldik a Bank külső honlapjának és a banki szolgáltatásoknak is.
a SOMA portfólióba történő végleges értékpapír-vásárlások aukcióit általában később, reggel rendezik, és a repo-hoz hasonló eljárást követnek. A bejelentés tartalmazza a Fed által megvásárolni kívánt értékpapírok lejárati tartományát, valamint az ezen a lejárati tartományon kívül eső értékpapírok listáját., Ezek a műveletek általában körülbelül 30 percig nyitottak. A kereskedők az értékpapírokra licitálnak, a Fed pedig összehasonlítja az értékpapírok közötti ajánlatok relatív gazdagságát, elfogadva a benyújtott javaslatokból a legjobb relatív kamatlábakat.
Ha az értékpapír a SOMA portfólió érett, ami történik, minden héten, a számla, valamint minden hónapban más lejárati kötelezvények, kötvények, az Asztal határozza meg, hogy forgassák a lejáró bevétel új Kincstár kibocsátott adósság, az elsődleges aukciós, vagy, hogy megváltsa a lejáró bevétel., Jellemzően a bevételeket újra befektetik, ami fenntartaná a SOMA Portfólió méretét, ezért a Portfólió állandó tartaléknövelő jellegét. Időnként a portfólióvezetékek vagy tartalékszükségletek miatt beváltják a bevételt, ami csökkenti a SOMA Portfólió méretét, és hatékonyan kivezeti a tartalék egyenlegeket a bankrendszerből.
2007. augusztus