公開市場操作
- 公開市場操作、またはOMOsは、米国金融政策を実施するための連邦準備制度の最も柔軟で頻繁に使用される手段です。
- 連邦準備制度理事会は、いくつかの異なるタイプのOmoを処分していますが、最も一般的に使用されるのは三者レポと証券購入です。
- 公開市場操作により、連邦準備制度理事会は、銀行システムにおける準備残高の供給に影響を与え、それによって短期金利に影響を与え、他の金融政,
- 公開市場操作に加えて、連邦準備制度理事会は、システム公開市場勘定における成熟証券の収益を新しい有価証券に再投資するか（準備中立）、または
公開市場操作は、その金融政策の目標を達成するために連邦準備制度理事会によって使用される三つの基本的なツールの一つです。 その他のツールでは、割引ウィンドウでの借入条件の変更や準備率の調整が行われています。, 証券購入の流通市場としても知られる”公開市場”におけるOMOsの実行は、連邦準備制度理事会の目的を実行する最も柔軟な手段です。 Frbは、公開市場操作を通じて銀行システムにおける準備残高の水準を調整することにより、準備残高の供給における永続的、季節的または循環的なシフトを相殺または支援することができ、それによって短期金利およびひいてはその他の金利に影響を与えることができる。,
FOMCと金融政策
連邦公開市場委員会（Fomc）は、連邦準備制度理事会システムのトップ金融政策決定機関です。 FOMCは、米国の金融政策を実施する責任を、承認を通じてニューヨーク連邦準備銀行のシステム公開市場勘定（SOMA）のマネージャーに委任しています。 この承認は、各年の最初のFOMC会議の議事録に含まれています。
SOMAマネージャーは、ニューヨーク連邦準備銀行（以下”The Desk”といいます）の取引デスクのスタッフを担当しています。, したがって、デスクは連邦準備制度システム全体に代わって公開市場操作を実行します。
fomcは、六から八週間ごとに行われる各政策会議の後、FOMCが会議の間の期間において適切と考える金融政策へのアプローチを概説する相馬マネージャー この指令には、fomcが会合間の期間にわたって連邦準備制度の資金が取引されるようにするレートが含まれています。 Fomcの金融政策の変更の発表は、このように連邦準備制度理事会の目標レートの変化を指定します。,
公開市場取引
連邦準備制度理事会は、連邦準備制度理事会との取引関係を確立している主要なディーラー、すなわち政府証券ディーラーとの公開市場操作を行っています。 したがって、目標政策金利は銀行間の無担保ローン金利（fedファンド）ですが、Fedはプライマリディーラー（repo）との担保ローン市場で運営されています。 この構造は、主要なディーラーが預金取扱機関である清算銀行に口座を持っているために機能します。, したがって、連邦準備制度が清算銀行のディーラーの口座から資金を送受信すると、このアクションは銀行システムに準備金を追加または排出します。
準備残高の供給に対するこの調整により、公開市場操作は、フェデラル—ファンド-レート、すなわち預金取扱機関が準備残高の無担保ローンを一晩借り合ったときに支払う金利に影響を与える。, 銀行は、連邦準備制度によって設定された準備要件を満たすために、連邦準備制度が彼らに代わって処理する小切手や電子決済をカバーするために、連邦準備制度の口座に十分な残高を確保するために、連邦準備制度の市場で準備金を借ります。 フェデラル-ファンド-レートの変化は、多くの場合、他の短期金利に強い影響を与えます。
準備残高の水準に最も効果的に影響を与えるために、連邦準備制度理事会は”構造的欠乏”と呼ばれるものを作り出しました。,”つまり、それは総必thanよりもやや少ない準備残高の供給に恒久的な追加を作成しました。 それから季節的な、毎日の基礎で、机は望ましいレベルに得るためにバランスを一時的に加える位置にある。
具体的には、Deskは公開市場における米国財務省証券の購入を通じてSOMAポートフォリオを作成しました。 SOMAポートフォリオは”バイ-アンド-ホールド”ポートフォリオであり、そこで購入された有価証券は通常満期まで保有されているため、連邦準備制度による証券購入により、準備残高の水準が永久的に上昇する。,
連邦準備制度理事会の総ポートフォリオには、SOMAポートフォリオに加えて、長期レポ帳と短期レポ帳が含まれています。 また、買戻契約またはRPsと呼ばれるレポは、連邦準備制度がプライマリディーラーにお金を貸し、プライマリディーラーは、ローンに対する一般的な担保として連邦準備制度の高品質の有価証券を与える担保付きローンの一形態です。
SOMAポートフォリオは、連邦準備制度の紙幣のように、銀行システムからの残高を恒久的に流出させる要因を相殺するために管理されていますが、長期レポ帳は、要因の季節的な動きを相殺するために使用されています。, 長期レポは現在、14日間の成熟度を持っており、毎週木曜日の朝早くに実施されています。
14日より短い満期を持つレポで構成される短期レポ帳は、一晩レポによって支配されています。 これらの操作は、通常、その日に必要な銀行準備金のレベルを微調整するために毎日行われます。 通常、これらの操作は残高を追加しますが、時折システムは残高を消滅させる必要があり、その場合、デスクは逆レポを実行します。
リバースレポトランザクションはRPsの反対です。, ディーラーにお金を貸すかわりに、机はシステム開いた市場の記述からの担保対ディーラーからのお金を借りる。
レポおよびリバースレポは、最大65営業日間実施できます。 彼らは同様に前方日に決済することができますが、彼らは通常、同じ日ベースで決済されます。 Reposの適格担保に関する情報については、連邦準備制度理事会法、および毎年最初のFOMC会議の議事録にある国内承認を参照してください。,
情報収集、行動する準備
机の上のスタッフは、多くのソースから市場の活動に関する情報を収集することにより、各営業日を開始します。 Frbのトレーダーは、証券市場での日がどのように展開されるか、ディーラーの証券ポジションへの資金調達のタスクがどのように進んでいるかを主要なディーラー デスクのスタッフはまた、彼らの準備のニーズとそれらを満たすための銀行の計画について大手銀行と、その市場での活動についての連邦準備銀行の,
ニューヨーク連邦準備制度理事会およびワシントンD.C.の理事会の準備予測担当者は、前日の銀行準備金に関するデータを作成し、将来の準備に影響を与える可能性のある要因を予測します。 スタッフはまた、連邦準備制度理事会の残高について財務省から情報を受け取り、商業銀行でこの残高と財務省の口座を管理する際に財務省を支援
財務省との議論の後、埋蔵量の予測が完了しました。, その後、さまざまな情報源から収集されたすべての情報を確認した後、デスクスタッフはその日の行動計画を策定します。
その計画は、毎朝開催される電話会議の間に、システムの周りの利害関係者と見直されます。 また、国内証券-短期金融市場-外国為替市場などの金融市場の状況についても、この時点で見直しを行っています。
公開市場操作の実施
電話会議が完了すると、デスクは合意された公開市場操作を行います。, デスクは、FedTradeと呼ばれる電子オークションシステムを通じてOMOを発表し、ディーラーに必要に応じて入札またはオファーを提出するよう招待することによっ
レポ操作の場合、アナウンスにはオークション終了時間、レポタイプ（レポまたはリバース）、および操作の期間が記載されていますが、そのサイズは指定され 操作のサイズは、操作が完了した後、後で発表されます。 ディーラーの提案は、競争力のあるベストプライスベースで評価されます。, 主要なディーラーは普通彼らの提案を堤出するために約10分を与えられ、オークションの終わりの後の分についての結果の知らせられる。 オークションの結果は、銀行の外部ウェブサイトとワイヤーサービスに同時に送信されます。
SOMAポートフォリオへの完全なセキュリティ購入のためのオークションは、通常、朝の後半に配置され、レポと同様の手順に従います。 この発表には、連邦準備制度理事会が購入しようとしている有価証券の満期範囲と、この満期範囲で除外される有価証券のリストが含まれています。, これらの操作は約30分開いている傾向があります。 ディーラーは証券に入札し、連邦準備制度理事会は、提出された提案から最高の相対金利を受け入れ、証券全体の提案の相対的な豊かさを比較します。
相馬ポートフォリオ内の有価証券が成熟すると、毎週手形と毎月異なる満期ノートと債券のために起こる、机は、プライマリオークションで発行された新, 通常、収益は再投資され、SOMAポートフォリオのサイズを維持し、したがって、ポートフォリオの永久的な準備金のサイズを維持することになります。 時折、ポートフォリオのガイドラインや準備金のニーズのために、収益が償還され、SOMAポートフォリオのサイズが縮小され、銀行システムから準備残高が効果的
八月2007