Hva Aksjemarkedet Trenger Nå Er en God Korreksjon

Rasjonelt, den dårlige nyheten kan alle bli forklart unna. Angrepet på Capitol—det høres ut som en John Carpenters film—kanskje har reist spørsmål om tilstanden i USA demokrati, men det gjorde ingenting for å påvirke økonomiske prognoser eller inntekter forventninger. Demokratisk kontroll av Kongressen er så smal at lovgiverne’ hender kan være bundet når det kommer til å gjøre markedet-uvennlige endringer., Og desember er jobb-tap er forårsaket av massiv dråper i hospitality og fritid nesten utelukkende på grunn av fornyet Covid-19 lockdowns. Når coronavirus begynner å gå unna, de som jobber skal tilbake.

selvfølgelig, markedet fortsetter å stige gir liten mening, bortsett fra under de mest optimistiske anslagene. De begynner med vaksiner, noe som bør gjøre det mulig for folk å komme seg ut av sine hjem og tilbake til kontoret på enkelte punkt i 2021., Og hvis det skjer, økonomisk vekst bør bølge og resultat bør rebound, noe som gjør et dyrt markedet—S&P 500-nå handler på 22.8 ganger 12-måneders forward resultat—se langt mer rimelig.

Men hva om å komme tilbake til arbeid signaler en topp for markedet? Det er ikke så langt hentet. Detaljhandel handel har tilsatt under lockdown fordi folk har de to tingene de trenger for å aktivt engasjere seg med markedet: tid og penger. De vil ha mer av sistnevnte som stimulans sjekker gå ut—og kanskje mer til å komme., Det betyr at det er mer penger å kjøpe Tesla (ticker: TSLA)—opptil 37% over en 11-dagers seiersrekke, sin lengste på plate—og Bitcoin—som har fått mer enn 250% i løpet av de siste tre månedene, og selv brutt $40,000. «Det er minner av dot-com-perioden, sier Peter Andersen i Andersen Capital Management.

Folk vil også ha mindre tid til å handle når de kan vende tilbake til arbeid, og pengene kunne vært brukt på restauranter, konserter og ferier. «Når markedet åpner opp igjen, og folk har andre ting å gjøre foruten å spille stock market spill, kanskje det er da en stor tilbakegang i skjer,» skriver Evercore ISI strateg Dennis DeBusschere, tunge godt plantet i kinnet.

Men uansett er drivende markedet høyere, det begynner å bli bekymringsfull., Bank of America ‘ s Bull & Bjørn indikatoren traff 7.1 denne siste uken, opp fra 6,7 i midten av desember, og får stadig nærmere der indikatoren begynner å signal extreme bullishness.

Det er blitt drevet av et tiår av Federal Reserve pumpe penger inn i økonomien, og teknologiske avbrudd som har forårsaket deler av markedet for å handle stadig høyere, forklarer Mikael Hartnett, chief investment strategist på BofA. Gitt verdivurdering, stigende priser, og andre indikatorer, en korreksjon skal skje i løpet av de tre første månedene av året., Hvis det ikke gjør det, at det ville være et godt tegn på at den melkeskum ikke er bærekraftig. «Vi vil vite om det er en boble ved utgangen av Q1,» Hartnett skriver.

Det er ikke som om markedet ikke er klar over risikoen, både på oppsiden og nedsiden. Den Cboe Volatilitet Index, eller VIX, lukket uke på 21.56, over sitt langsiktige gjennomsnitt på rundt 20. Og investorer er enda mer bekymret for fremtiden som VIX futures utløper siste Mars handel over 25. «Valg markeder er ennå ikke selvtilfreds, selv som aksjer mars høyere,» skriver DataTrek Research co-grunnlegger Nicholas Colas, som peker til «klassisk» wall of worry.,»

Men markedet er bekymringer er ikke den dag-til-dag bekymringer av et menneske, spesielt en klinket av nyheter i Washington og Georgia. Markedet, det virker, er bekymret rangere turer. I minuttene av sitt desember-møte, Fed sa at det ville gi beskjed i god tid før «nedtrapping» sin kjøpene, som høres flott ut. Men snart nok, investorer begynte å bekymre deg om når nedtrapping ville ende—og rangere turer vil begynne. Selv om Fed hadde lovet ingen turer gjennom 2023, forventninger har allerede startet skiftende., Ikke nok til å forårsake en stor dråpe, men nok til å riste opp markedet litt på fredag.

Det gjør du lurer på hvor lenge før vi stå i kø «It’ s Hard Knock Life.»

Skriv til Ben Levisohn på [email protected]

---