Operacje otwartego rynku
- operacje otwartego rynku, lub OMOs, są najbardziej elastycznym i często używanym sposobem realizacji polityki pieniężnej Stanów Zjednoczonych.
- Rezerwa Federalna ma do dyspozycji kilka różnych rodzajów Omo, choć najczęściej stosowane są trójstronne transakcje repo i zakupy Papierów Wartościowych.
- operacje otwartego rynku umożliwiają Rezerwie Federalnej wpływanie na podaż sald rezerw w systemie bankowym, a tym samym wpływanie na krótkoterminowe stopy procentowe i osiąganie innych celów polityki pieniężnej.,
- oprócz operacji otwartego rynku Rezerwa Federalna może wpływać na poziom sald rezerw poprzez reinwestowanie wpływów z zapadających Papierów Wartościowych w systemie rachunku otwartego rynku w Nowe papiery wartościowe (neutralne pod względem rezerw) lub umorzenie zapadających Papierów Wartościowych (opróżnianie rezerw).
operacje otwartego rynku są jednym z trzech podstawowych narzędzi wykorzystywanych przez Rezerwę Federalną do realizacji celów polityki pieniężnej. Pozostałe narzędzia to zmiana warunków zaciągania pożyczek w oknie dyskontowym oraz dostosowanie wskaźnika rezerw obowiązkowych., Realizacja OMOs na „otwartym rynku” – znanym również jako rynek wtórny zakupów Papierów Wartościowych-jest najbardziej elastycznym sposobem realizacji celów Rezerwy Federalnej. Dostosowując poziom sald rezerw w systemie bankowym za pomocą operacji otwartego rynku, Fed może kompensować lub wspierać stałe, sezonowe lub cykliczne zmiany podaży sald rezerw, a tym samym wpływać na krótkoterminowe stopy procentowe, a co za tym idzie na inne stopy procentowe.,
FOMC i polityka pieniężna
Federal Open Market Committee (FOMC) jest głównym organem tworzącym politykę pieniężną Systemu Rezerwy Federalnej. FOMC deleguje odpowiedzialność za realizację polityki pieniężnej USA na Menedżera systemu otwartego rachunku rynkowego (Soma) w Banku Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku za pośrednictwem autoryzacji. Upoważnienie to jest zawarte w protokole z pierwszego posiedzenia FOMC każdego roku.
dyrektor SOMA jest odpowiedzialny za personel Biura Handlowego w Banku Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku („Biuro”)., W ten sposób Desk wykonuje operacje otwartego rynku w imieniu całego Systemu Rezerwy Federalnej.
Po każdym spotkaniu politycznym, które odbywa się co sześć do ośmiu tygodni, FOMC wydaje zarządzającemu SOMA dyrektywę określającą podejście do polityki pieniężnej, które FOMC uważa za właściwe w okresie między posiedzeniami. Dyrektywa zawiera kurs, po jakim FOMC chciałaby, aby fundusze fed handlowały w okresie międzyprzedmiotowym. Zapowiedzi FOMC dotyczące zmian w polityce pieniężnej określają więc zmiany docelowej stopy procentowej Fed.,
transakcje Otwartego Rynku
Rezerwa Federalna prowadzi operacje otwartego rynku z głównymi dealerami—rządowymi dealerami papierów wartościowych, którzy mają ustalone stosunki handlowe z rezerwą Federalną. Tak więc, podczas gdy docelową stopą polityki jest nieizolowana stopa kredytowa między bankami( fundusze fed), Fed działa na zabezpieczonym rynku kredytowym z głównymi dealerami (repo). Struktura ta działa, ponieważ główni dealerzy mają konta w bankach rozliczeniowych, które są instytucjami depozytowymi., Kiedy Fed wysyła i otrzymuje środki z konta dealera w swoim banku rozliczeniowym, ta akcja dodaje lub odprowadza rezerwy do systemu bankowego.
dzięki tej korekcie podaży sald rezerw operacje otwartego rynku wpływają na stopę funduszy federalnych—stopę procentową, którą Instytucje depozytowe płacą, gdy pożyczają od siebie niezabezpieczone pożyczki sald rezerw z dnia na dzień., Banki pożyczają rezerwy na rynku funduszy federalnych w celu spełnienia wymogów rezerwowych określonych przez Rezerwę Federalną i zapewnienia odpowiednich sald na swoich rachunkach w Fed w celu pokrycia czeków i płatności elektronicznych, które Fed przetwarza w ich imieniu. Zmiany stopy funduszy federalnych często mają silny wpływ na inne stopy krótkoterminowe.
aby jak najskuteczniej wpływać na poziom sald rezerw, Rezerwa Federalna stworzyła coś, co nazywa się „niedoborem strukturalnym.,”Oznacza to, że stworzyła stałe uzupełnienia zapasów sald rezerwowych, które są nieco mniejsze niż całkowita potrzeba. Następnie sezonowo i codziennie biurko jest w stanie tymczasowo dodać salda, aby uzyskać pożądany poziom.
Ponieważ portfel SOMA jest portfelem typu „buy-and-hold”, w którym zakupione w nim papiery wartościowe są zazwyczaj utrzymywane do terminu zapadalności, zakup papierów wartościowych przez Fed powoduje stały wzrost poziomu sald rezerw.,
oprócz portfela SOMA, portfel całkowity Fed obejmuje długoterminową księgę repo i krótkoterminową księgę repo. Transakcje z przyrzeczeniem odkupu (ang. repo agreements lub RPS) – rodzaj zabezpieczenia, w którym Fed pożycza pieniądze głównym dealerom, a główni dealerzy dają Fed wysokiej jakości papiery wartościowe jako ogólne zabezpieczenie pożyczki.
podczas gdy portfel SOMA jest zarządzany do kompensowania czynników, które trwale drenują salda z systemu bankowego—jak np. Banknoty Rezerwy Federalnej—długoterminowa Księga repo jest używana do kompensowania sezonowych zmian czynników., Transakcje długoterminowe mają obecnie termin zapadalności 14 dni i są przeprowadzane wcześnie w każdy czwartek rano.
krótkoterminowa Księga transakcji, która składa się z transakcji z terminami zapadalności krótszymi niż 14 dni, jest zdominowana przez transakcje z przyrzeczeniem odkupu jednodniowe. Operacje te są zazwyczaj przeprowadzane codziennie, aby dostosować poziom rezerw bankowych potrzebnych w tym dniu. Podczas gdy zazwyczaj operacje te dodają salda, czasami system będzie musiał mieć salda wygaszone, w którym to przypadku biurko przeprowadzi odwrotną repo.
transakcje Reverse repo są przeciwieństwem RPs., Zamiast pożyczać pieniądze dealerom, biurko pożycza pieniądze od dealerów kontra zabezpieczenia z systemu otwartego rachunku rynkowego.
Repo i reverse repo mogą być przeprowadzane przez okres do 65 dni roboczych. Są one zazwyczaj rozliczane w tym samym dniu, choć mogą być rozliczane również w terminie terminowym. Informacje na temat kwalifikowanego zabezpieczenia transakcji repo można znaleźć w ustawie o Rezerwie Federalnej i zezwoleniu krajowym, które znajduje się w protokole pierwszego posiedzenia FOMC każdego roku.,
zbieranie informacji, przygotowanie do działania
pracownicy na biurku rozpoczynają każdy dzień pracy od zbierania informacji o działalności rynku z wielu źródeł. Handlowcy Fed dyskutują z głównymi dealerami, jak dzień może się rozwijać na rynku papierów wartościowych i jak postępuje zadanie dealerów w zakresie finansowania ich pozycji Papierów Wartościowych. Pracownicy biura rozmawiają również z dużymi bankami o ich potrzebach rezerwowych i planach banków na ich zaspokojenie oraz z brokerami funduszy fed o działaniach na tym rynku.,
prognostowie rezerwy w nowojorskim Fed i w Radzie Gubernatorów w Waszyngtonie opracowują dane o rezerwach bankowych za poprzedni dzień i sporządzają prognozy czynników, które mogą mieć wpływ na rezerwy na przyszłe dni. Personel otrzymuje również informacje od Skarbu Państwa o jego saldzie w Rezerwie Federalnej i pomaga Skarbowi w zarządzaniu tym Saldem i rachunkami skarbowymi w bankach komercyjnych.
Po dyskusji ze Skarbem Państwa zakończono prognozy rezerw., Następnie, po zapoznaniu się ze wszystkimi informacjami zebranymi z różnych źródeł, pracownicy Biura opracowują plan działania na dany dzień.
plan ten jest weryfikowany z zainteresowanymi stronami wokół systemu podczas rozmowy konferencyjnej odbywającej się codziennie rano. Obecnie dokonuje się również przeglądu warunków na rynkach finansowych, w tym na krajowych rynkach papierów wartościowych i rynkach pieniężnych oraz na rynkach walutowych.
prowadzenie operacji otwartego rynku
Po zakończeniu rozmowy konferencyjnej biuro prowadzi wszelkie uzgodnione operacje otwartego rynku., Desk inicjuje ten proces, ogłaszając Omo za pośrednictwem elektronicznego systemu aukcyjnego o nazwie FedTrade, zapraszając dealerów do składania ofert lub ofert w stosownych przypadkach.
w przypadku operacji repo, ogłoszenie określa czas zamknięcia aukcji, typ transakcji repo (repo lub reverse) i termin operacji, ale nie określa jej rozmiaru. Wielkość operacji jest ogłaszana później, po zakończeniu operacji. Propozycje dealerów są oceniane na podstawie konkurencyjnych cen., Główni dealerzy zazwyczaj otrzymują około 10 minut na przedstawienie swoich propozycji i są powiadamiani o wynikach około minuty po zamknięciu aukcji. Wyniki aukcji są jednocześnie przesyłane na zewnętrzną stronę internetową banku oraz do serwisów internetowych.
aukcje dla zakupów bezwarunkowych w portfelu SOMA są zazwyczaj organizowane później rano i postępują zgodnie z procedurą podobną do repo. Ogłoszenie zawiera przedział zapadalności papierów wartościowych, które Fed zamierza nabyć, a także wykaz papierów wartościowych, które mają zostać wyłączone z tego przedziału zapadalności., Operacje te są otwarte około 30 minut. Dealerzy licytują papiery wartościowe, a Fed porównuje względne bogactwo ofert w różnych papierach wartościowych, akceptując najlepsze względne stopy z przedstawionych propozycji.
gdy papiery wartościowe w portfelu SOMA dojrzewają, co zdarza się co tydzień z wekslami i co miesiąc dla różnych obligacji i obligacji, Desk decyduje, czy reinwestować wpływy z terminu zapadalności na nowy dług Skarbowy wyemitowany na aukcji pierwotnej, czy też umorzyć wpływy z terminu zapadalności., Zazwyczaj zyski są reinwestowane, co utrzymywałoby wielkość portfela SOMA, a tym samym wielkość stałego charakteru rezerwowego portfela. Czasami, ze względu na wytyczne portfelowe lub potrzeby rezerwowe, wpływy są umarzane, co zmniejsza rozmiar portfela SOMA i skutecznie odprowadza salda rezerw z systemu bankowego.
sierpień 2007