Operațiunile de piață deschisă
- operațiunile de piață deschisă sau Omo sunt mijloacele cele mai flexibile și utilizate frecvent ale Rezervei Federale de implementare a politicii monetare a SUA.
- Rezerva Federală are la dispoziție mai multe tipuri diferite de Omo, deși cele mai frecvent utilizate sunt repo-urile tripartite și achizițiile de valori mobiliare.operațiunile de piață deschisă permit Rezervei Federale să afecteze furnizarea de solduri de rezervă în sistemul bancar și, prin urmare, să influențeze ratele dobânzilor pe termen scurt și să atingă alte obiective de politică monetară.,
- În plus față de operațiunile de piață deschisă, Rezerva Federală poate avea un impact asupra nivelului soldurilor rezervelor fie prin reinvestirea veniturilor din scadența titlurilor de valoare în contul pieței deschise al sistemului în titluri noi (rezerve neutre), fie prin răscumpărarea titlurilor de valoare scadente (rezerve-drenare).operațiunile de piață deschisă sunt unul dintre cele trei instrumente de bază utilizate de Rezerva Federală pentru a-și atinge obiectivele de politică monetară. Celelalte instrumente modifică Termenii și condițiile de împrumut la fereastra de reducere și ajustează raporturile rezervelor minime obligatorii., Executarea OMOs pe „piața deschisă”—cunoscută și sub denumirea de piața secundară pentru achizițiile de valori mobiliare-este cel mai flexibil mijloc al Rezervei Federale de a-și îndeplini obiectivele. Prin reglarea nivelului de rezervă soldurile în sistemul bancar prin operațiuni de piață monetară, Fed poate compensa sau de sprijin permanente, sezoniere sau ciclice schimbări în aprovizionare de rezervă soldurile și afectează, prin urmare, ratele dobânzilor pe termen scurt și, prin extensie, alte rate ale dobânzii.,FOMC și politica monetară Comitetul Federal pentru piața deschisă (FOMC) este organul de politică monetară de top al Sistemului Federal de rezerve. FOMC delegă responsabilitatea pentru implementarea politicii monetare a SUA administratorului contului de piață deschisă (SOMA) de la Federal Reserve Bank of New York prin autorizație. Această autorizație este cuprinsă în procesul-verbal al primei ședințe FOMC din fiecare an. managerul SOMA este responsabil pentru personalul Biroului de tranzacționare de la Federal Reserve Bank of New York („Biroul”)., Biroul execută astfel operațiuni de piață deschisă în numele întregului sistem Federal Reserve.după fiecare întâlnire de politică, care are loc la fiecare șase până la opt săptămâni, FOMC emite o directivă managerului SOMA care prezintă abordarea politicii monetare pe care FOMC o consideră adecvată pentru perioada de timp dintre reuniunile sale. Directiva conține rata la care FOMC ar dori ca fondurile fed să tranzacționeze în perioada intermeeting. Anunțurile FOMC privind modificările politicii monetare specifică astfel modificările ratei țintă a Fed.,
tranzacții pe piața deschisă
Rezerva Federală desfășoară operațiuni de piață deschisă cu dealerii primari-dealeri de valori mobiliare de stat care au o relație comercială stabilită cu Rezerva Federală. Deci, în timp ce rata de politică țintă este rata de creditare necolateralizată între bănci (fonduri fed), Fed operează pe piața de creditare garantată cu dealeri primari (repo). Această structură funcționează deoarece dealerii primari au conturi la băncile de compensare, care sunt instituții depozitare., Deci, atunci când Fed trimite și primește fonduri din contul Dealerului la banca sa de compensare, această acțiune Adaugă sau scurge rezervele în sistemul bancar.prin această ajustare a ofertei de solduri de rezervă, operațiunile de piață deschisă influențează rata fondurilor federale—rata dobânzii pe care instituțiile depozitare o plătesc atunci când împrumută împrumuturi negarantate ale soldurilor de rezervă overnight între ele., Băncile împrumută rezerve pe piața fondurilor federale pentru a îndeplini cerințele de rezervă stabilite de Rezerva Federală și pentru a asigura solduri adecvate în conturile lor la Fed pentru a acoperi cecurile și plățile electronice pe care Fed le procesează în numele lor. Modificările ratei fondurilor federale au adesea un impact puternic asupra altor rate pe termen scurt.pentru a influența cel mai eficient nivelul soldurilor rezervelor, Rezerva Federală a creat ceea ce se numește „deficiență structurală.,”Adică a creat adăugări permanente la furnizarea de solduri de rezervă care sunt oarecum mai mici decât nevoia totală. Apoi, pe o bază sezonieră și zilnică, biroul este în măsură să adauge temporar soldurile pentru a ajunge la nivelul dorit.mai exact, biroul a creat portofoliul SOMA prin achiziționarea de titluri de trezorerie din SUA pe piața deschisă. Întrucât portofoliul SOMA este un portofoliu „buy-and-hold”, în care titlurile achiziționate în acesta sunt de obicei păstrate până la scadență, o achiziție de titluri de valoare de către Fed are ca rezultat o creștere permanentă a nivelului soldurilor rezervelor.,în plus față de portofoliul SOMA, portofoliul total al Fed include o carte repo pe termen lung și o carte repo pe termen scurt. Repo-urile, numite și acorduri de răscumpărare sau RPs, sunt o formă de împrumut garantat în care Fed împrumută bani dealerilor primari, iar dealerii primari oferă titluri de înaltă calitate Fed ca garanție generală împotriva împrumutului.
în timp ce portofoliul SOMA este gestionat pentru a compensa factorii care scurg permanent soldurile din sistemul bancar—cum ar fi notele Rezervei Federale—cartea repo pe termen lung este utilizată pentru a compensa mișcările sezoniere ale factorilor., Repo-urile pe termen lung au în prezent o maturitate de 14 zile și sunt efectuate devreme în fiecare joi dimineață.cartea de repo pe termen scurt, care constă în repo-uri cu scadențe mai scurte de 14 zile, este dominată de repo-uri peste noapte. Aceste operațiuni sunt de obicei efectuate în fiecare zi pentru a ajusta nivelul rezervelor bancare necesare în acea zi. În timp ce, de obicei, aceste operațiuni vor adăuga solduri, ocazional sistemul va trebui să aibă solduri stinse, caz în care biroul va efectua o repo inversă.tranzacțiile Reverse repo sunt opusul RPs., În loc să împrumute bani dealerilor, biroul împrumută bani de la dealeri față de garanții din contul de piață deschisă al sistemului.
Repo și reverse repo pot fi efectuate pentru termene de până la 65 de zile lucrătoare. Acestea sunt de obicei decontate în aceeași zi, deși pot fi decontate și la o dată înainte. Pentru informații privind garanțiile eligibile pentru repo, a se vedea Legea Federal Reserve și autorizația internă, care se află în procesul-verbal pentru prima întâlnire FOMC în fiecare an.,colectarea de informații, pregătirea pentru a acționa
personalul de pe birou începe fiecare zi de lucru prin colectarea de informații despre activitățile pieței dintr-o serie de surse. Comercianții Fed discută cu dealerii primari cum s-ar putea desfășura Ziua pe piața valorilor mobiliare și cum progresează sarcina dealerilor de a-și finanța pozițiile de valori mobiliare. Personalul biroului discută, de asemenea, cu băncile mari despre nevoile lor de rezervă și despre planurile băncilor de a le satisface și cu brokerii de fonduri fed despre activitățile de pe această piață.,meteorologii de rezervă de la New York Fed și de la Consiliul Guvernatorilor din Washington, DC, compilează date despre rezervele bancare pentru ziua precedentă și fac proiecții ale factorilor care ar putea afecta rezervele pentru zilele viitoare. De asemenea, personalul primește informații de la Trezorerie despre soldul său la Rezerva Federală și asistă Trezoreria în gestionarea acestui sold și a conturilor Trezoreriei la băncile comerciale.în urma discuției cu Trezoreria, previziunile rezervelor sunt finalizate., Apoi, după examinarea tuturor informațiilor colectate din diferite surse, personalul de birou dezvolta un plan de acțiune pentru a doua zi.
acest plan este revizuit cu părțile interesate din jurul sistemului în timpul unui apel conferință a avut loc în fiecare dimineață. Condițiile de pe piețele financiare, inclusiv valorile mobiliare interne și piețele monetare și piețele valutare, de asemenea, sunt revizuite în acest moment.efectuarea operațiunilor de piață deschisă când apelul de conferință este complet, Biroul efectuează orice operațiuni de piață deschisă convenite., Biroul inițiază acest proces anunțând OMO printr-un sistem electronic de licitații numit FedTrade, invitând dealerii să depună oferte sau oferte, după caz.pentru o operațiune repo, anunțul precizează ora de închidere a licitației, tipul repo (repo sau reverse) și termenul operațiunii, dar nu specifică dimensiunea acesteia. Mărimea operației este anunțată mai târziu, după finalizarea operației. Propunerile dealerilor sunt evaluate pe baza celui mai bun preț competitiv., Dealerii primari primesc de obicei aproximativ 10 minute pentru a-și prezenta propunerile și sunt notificați cu privire la rezultate la aproximativ un minut după încheierea licitației. Rezultatele licitației sunt, de asemenea, trimise simultan pe site-ul extern al Băncii și la serviciile de transfer.
licitațiile pentru achizițiile de securitate simple în portofoliul SOMA sunt de obicei aranjate mai târziu dimineața și urmează o procedură similară cu repo. Anunțul conține intervalul de scadență pentru titlurile pe care Fed dorește să le achiziționeze, precum și o listă a oricăror valori mobiliare care urmează să fie excluse în acest interval de scadență., Aceste operațiuni tind să fie deschise aproximativ 30 de minute. Dealerii licitează pentru valori mobiliare, iar Fed compară bogăția relativă a propunerilor în cadrul valorilor mobiliare, acceptând cele mai bune rate relative din propunerile depuse.când titlurile din portofoliul SOMA se maturizează, ceea ce se întâmplă în fiecare săptămână cu facturi și în fiecare lună pentru diferite note de scadență și obligațiuni, Biroul stabilește dacă reinvestește încasările scadente în noi datorii de trezorerie emise la licitație primară sau pentru a răscumpăra încasările scadente., În mod obișnuit, veniturile sunt reinvestite, ceea ce ar menține dimensiunea portofoliului SOMA și, prin urmare, dimensiunea naturii rezervei permanente a portofoliului. Ocazional, datorită orientărilor portofoliului sau nevoilor de rezervă, veniturile sunt răscumpărate, ceea ce reduce dimensiunea portofoliului SOMA și scurge efectiv soldurile Rezervelor din sistemul bancar.
August 2007
tranzacții pe piața deschisă
Rezerva Federală desfășoară operațiuni de piață deschisă cu dealerii primari-dealeri de valori mobiliare de stat care au o relație comercială stabilită cu Rezerva Federală. Deci, în timp ce rata de politică țintă este rata de creditare necolateralizată între bănci (fonduri fed), Fed operează pe piața de creditare garantată cu dealeri primari (repo). Această structură funcționează deoarece dealerii primari au conturi la băncile de compensare, care sunt instituții depozitare., Deci, atunci când Fed trimite și primește fonduri din contul Dealerului la banca sa de compensare, această acțiune Adaugă sau scurge rezervele în sistemul bancar.prin această ajustare a ofertei de solduri de rezervă, operațiunile de piață deschisă influențează rata fondurilor federale—rata dobânzii pe care instituțiile depozitare o plătesc atunci când împrumută împrumuturi negarantate ale soldurilor de rezervă overnight între ele., Băncile împrumută rezerve pe piața fondurilor federale pentru a îndeplini cerințele de rezervă stabilite de Rezerva Federală și pentru a asigura solduri adecvate în conturile lor la Fed pentru a acoperi cecurile și plățile electronice pe care Fed le procesează în numele lor. Modificările ratei fondurilor federale au adesea un impact puternic asupra altor rate pe termen scurt.pentru a influența cel mai eficient nivelul soldurilor rezervelor, Rezerva Federală a creat ceea ce se numește „deficiență structurală.,”Adică a creat adăugări permanente la furnizarea de solduri de rezervă care sunt oarecum mai mici decât nevoia totală. Apoi, pe o bază sezonieră și zilnică, biroul este în măsură să adauge temporar soldurile pentru a ajunge la nivelul dorit.mai exact, biroul a creat portofoliul SOMA prin achiziționarea de titluri de trezorerie din SUA pe piața deschisă. Întrucât portofoliul SOMA este un portofoliu „buy-and-hold”, în care titlurile achiziționate în acesta sunt de obicei păstrate până la scadență, o achiziție de titluri de valoare de către Fed are ca rezultat o creștere permanentă a nivelului soldurilor rezervelor.,în plus față de portofoliul SOMA, portofoliul total al Fed include o carte repo pe termen lung și o carte repo pe termen scurt. Repo-urile, numite și acorduri de răscumpărare sau RPs, sunt o formă de împrumut garantat în care Fed împrumută bani dealerilor primari, iar dealerii primari oferă titluri de înaltă calitate Fed ca garanție generală împotriva împrumutului.
în timp ce portofoliul SOMA este gestionat pentru a compensa factorii care scurg permanent soldurile din sistemul bancar—cum ar fi notele Rezervei Federale—cartea repo pe termen lung este utilizată pentru a compensa mișcările sezoniere ale factorilor., Repo-urile pe termen lung au în prezent o maturitate de 14 zile și sunt efectuate devreme în fiecare joi dimineață.cartea de repo pe termen scurt, care constă în repo-uri cu scadențe mai scurte de 14 zile, este dominată de repo-uri peste noapte. Aceste operațiuni sunt de obicei efectuate în fiecare zi pentru a ajusta nivelul rezervelor bancare necesare în acea zi. În timp ce, de obicei, aceste operațiuni vor adăuga solduri, ocazional sistemul va trebui să aibă solduri stinse, caz în care biroul va efectua o repo inversă.tranzacțiile Reverse repo sunt opusul RPs., În loc să împrumute bani dealerilor, biroul împrumută bani de la dealeri față de garanții din contul de piață deschisă al sistemului.
Repo și reverse repo pot fi efectuate pentru termene de până la 65 de zile lucrătoare. Acestea sunt de obicei decontate în aceeași zi, deși pot fi decontate și la o dată înainte. Pentru informații privind garanțiile eligibile pentru repo, a se vedea Legea Federal Reserve și autorizația internă, care se află în procesul-verbal pentru prima întâlnire FOMC în fiecare an.,colectarea de informații, pregătirea pentru a acționa
personalul de pe birou începe fiecare zi de lucru prin colectarea de informații despre activitățile pieței dintr-o serie de surse. Comercianții Fed discută cu dealerii primari cum s-ar putea desfășura Ziua pe piața valorilor mobiliare și cum progresează sarcina dealerilor de a-și finanța pozițiile de valori mobiliare. Personalul biroului discută, de asemenea, cu băncile mari despre nevoile lor de rezervă și despre planurile băncilor de a le satisface și cu brokerii de fonduri fed despre activitățile de pe această piață.,meteorologii de rezervă de la New York Fed și de la Consiliul Guvernatorilor din Washington, DC, compilează date despre rezervele bancare pentru ziua precedentă și fac proiecții ale factorilor care ar putea afecta rezervele pentru zilele viitoare. De asemenea, personalul primește informații de la Trezorerie despre soldul său la Rezerva Federală și asistă Trezoreria în gestionarea acestui sold și a conturilor Trezoreriei la băncile comerciale.în urma discuției cu Trezoreria, previziunile rezervelor sunt finalizate., Apoi, după examinarea tuturor informațiilor colectate din diferite surse, personalul de birou dezvolta un plan de acțiune pentru a doua zi.
acest plan este revizuit cu părțile interesate din jurul sistemului în timpul unui apel conferință a avut loc în fiecare dimineață. Condițiile de pe piețele financiare, inclusiv valorile mobiliare interne și piețele monetare și piețele valutare, de asemenea, sunt revizuite în acest moment.efectuarea operațiunilor de piață deschisă când apelul de conferință este complet, Biroul efectuează orice operațiuni de piață deschisă convenite., Biroul inițiază acest proces anunțând OMO printr-un sistem electronic de licitații numit FedTrade, invitând dealerii să depună oferte sau oferte, după caz.pentru o operațiune repo, anunțul precizează ora de închidere a licitației, tipul repo (repo sau reverse) și termenul operațiunii, dar nu specifică dimensiunea acesteia. Mărimea operației este anunțată mai târziu, după finalizarea operației. Propunerile dealerilor sunt evaluate pe baza celui mai bun preț competitiv., Dealerii primari primesc de obicei aproximativ 10 minute pentru a-și prezenta propunerile și sunt notificați cu privire la rezultate la aproximativ un minut după încheierea licitației. Rezultatele licitației sunt, de asemenea, trimise simultan pe site-ul extern al Băncii și la serviciile de transfer.
licitațiile pentru achizițiile de securitate simple în portofoliul SOMA sunt de obicei aranjate mai târziu dimineața și urmează o procedură similară cu repo. Anunțul conține intervalul de scadență pentru titlurile pe care Fed dorește să le achiziționeze, precum și o listă a oricăror valori mobiliare care urmează să fie excluse în acest interval de scadență., Aceste operațiuni tind să fie deschise aproximativ 30 de minute. Dealerii licitează pentru valori mobiliare, iar Fed compară bogăția relativă a propunerilor în cadrul valorilor mobiliare, acceptând cele mai bune rate relative din propunerile depuse.când titlurile din portofoliul SOMA se maturizează, ceea ce se întâmplă în fiecare săptămână cu facturi și în fiecare lună pentru diferite note de scadență și obligațiuni, Biroul stabilește dacă reinvestește încasările scadente în noi datorii de trezorerie emise la licitație primară sau pentru a răscumpăra încasările scadente., În mod obișnuit, veniturile sunt reinvestite, ceea ce ar menține dimensiunea portofoliului SOMA și, prin urmare, dimensiunea naturii rezervei permanente a portofoliului. Ocazional, datorită orientărilor portofoliului sau nevoilor de rezervă, veniturile sunt răscumpărate, ceea ce reduce dimensiunea portofoliului SOMA și scurge efectiv soldurile Rezervelor din sistemul bancar.
August 2007