Öppna marknadsoperationer
- öppna marknadsoperationer, eller OMOs, är Federal Reserve mest flexibla och ofta använda medel för att genomföra amerikansk penningpolitik.
- Federal Reserve har till sitt förfogande flera olika typer av OMOs, även om de vanligaste är triparty repor och värdepappersköp.
- öppna marknadsoperationer gör det möjligt för Federal Reserve att påverka tillgången på reservsaldon i banksystemet och därigenom påverka kortsiktiga räntor och nå andra penningpolitiska mål.,
- förutom öppna marknadsoperationer kan Federal Reserve påverka nivån på reservsaldon genom att antingen återinvestera intäkterna från förfallna värdepapper i systemet Open Market Account till nya värdepapper (reservneutrala) eller lösa in förfallna värdepapper (reservdränering).
öppna marknadsoperationer är ett av tre grundläggande verktyg som används av Federal Reserve för att nå sina penningpolitiska mål. De andra verktygen förändrar villkoren för upplåning vid diskonteringsfönstret och justerar kassakravskvoterna., Genomförandet av OMOs på den ”öppna marknaden”—även känd som sekundärmarknaden för värdepappersköp—är Federal Reserve mest flexibla sätt att genomföra sina mål. Genom att justera nivån på kassakravsbalansen i banksystemet genom öppna marknadsoperationer kan Fed kompensera eller stödja permanenta, säsongsmässiga eller cykliska förändringar i utbudet av reservsaldon och därigenom påverka kortfristiga räntor och i förlängningen andra räntor.,
FOMC och penningpolitik
Federal Open Market Committee (FOMC) är Federal Reserve Systems främsta penningpolitiska organ. FOMC delegerar ansvaret för genomförandet av den AMERIKANSKA penningpolitiken till Chefen för Systemet Öppna Marknaden Konto (SOMA) vid Federal Reserve Bank of New York genom Fullmakt. Detta tillstånd finns i protokollet från det första FOMC-mötet varje år.
Soma-chefen ansvarar för personalen på Handelsdesken vid Federal Reserve Bank of New York (”skrivbordet”)., Skrivbordet utför således öppna marknadsoperationer på uppdrag av hela Federal Reserve-systemet.
Efter varje politiskt möte, som inträffar var sjätte till åtta veckor, utfärdar FOMC ett direktiv till SOMA-chefen som beskriver det tillvägagångssätt för penningpolitik som FOMC anser lämpligt för tidsperioden mellan sina möten. Direktivet innehåller den takt med vilken FOMC vill att fed-medel ska handla under mellantiden. FOMC: s meddelanden om förändringar i penningpolitiken anger sålunda förändringarna i Fed: s målhastighet.,
öppna marknadstransaktioner
Federal Reserve bedriver öppna marknadsoperationer med primära återförsäljare—Statliga värdepappershandlare som har ett etablerat handelsförhållande med Federal Reserve. Så medan target policy rate är den uncollateralized utlåningsräntan mellan banker (fed-fonder), fungerar Fed på den säkerställda utlåningsmarknaden med primära återförsäljare (repo). Denna struktur fungerar eftersom de primära återförsäljarna har konton hos clearingbanker, som är förvaringsinstitut., Så när Fed skickar och tar emot pengar från återförsäljarens konto på sin clearingbank, lägger denna åtgärd till eller dränerar reserver till banksystemet.
genom denna justering av utbudet av reservsaldon påverkar öppna marknadsoperationer federal funds rate-den ränta som förvaringsinstitut betalar när de lånar lån utan säkerhet av reservsaldon över natten från varandra., Banker lånar reserver på federal funds-marknaden för att uppfylla reservkraven som fastställts av Federal Reserve, och för att säkerställa tillräckliga saldon i sina konton hos Fed för att täcka kontroller och elektroniska betalningar som Fed-processerna för deras räkning. Förändringar i federal funds rate har ofta en stark inverkan på andra kortsiktiga räntor.
För att mest effektivt påverka nivån på reservbalanser har Federal Reserve skapat vad som kallas en ”strukturell brist.,”Det innebär att det har skapat permanenta tillägg till utbudet av reservbalanser som är något mindre än det totala behovet. Sedan på en säsongsbetonad och daglig basis är skrivbordet i stånd att lägga till saldon tillfälligt för att komma till önskad nivå.
specifikt har Desk skapat Soma-portföljen genom köp av amerikanska statsobligationer på den öppna marknaden. Eftersom SOMA-portföljen är en” buy-and-hold ” – portfölj, där värdepapper som köpts i den vanligtvis hålls till förfall, resulterar ett värdepappersköp av Fed i en permanent ökning av nivån på reservsaldon.,
utöver Soma-portföljen innehåller Fed: s totala portfölj en långsiktig repobok och en kortsiktig repobok. Repor, även kallade återköpsavtal eller RPs, är en form av lån mot säkerhet där Fed lånar pengar till primära återförsäljare, och de primära återförsäljarna ger Fed högkvalitativa värdepapper som allmän säkerhet mot lånet.
medan Soma-portföljen hanteras för att kompensera faktorer som permanent dränerar saldon från banksystemet—som Federal Reserve Notes—används den långsiktiga repo-boken för att kompensera säsongsrörelser i faktorer., Långsiktiga repor har för närvarande en löptid på 14 dagar och genomförs tidigt varje torsdagsmorgon.
den kortfristiga repo-boken, som består av repor med kortare löptider än 14 dagar, domineras av repor över natten. Dessa transaktioner utförs vanligtvis varje dag för att finjustera nivån på bankreserver som behövs den dagen. Medan vanligtvis dessa operationer kommer att lägga saldon, ibland systemet kommer att behöva ha saldon släckt, i vilket fall skrivbordet kommer att genomföra en omvänd repo.
omvända repor är motsatsen till RPs., I stället för att låna ut pengar till återförsäljarna lånar skrivbordet pengar från återförsäljarna mot säkerheter från System Open Market-kontot.
Repo och omvända repor kan utföras för villkor upp till 65 arbetsdagar. De regleras vanligtvis på samma dag, även om de kan lösas på ett terminsdatum också. För information om godtagbara säkerheter för repos, se Federal Reserve Act och den inhemska auktorisationen, som finns i protokollet för det första FOMC-mötet varje år.,
samla in Information, förbereda sig för att agera
personal på skrivbordet börjar varje arbetsdag genom att samla in information om marknadens aktiviteter från ett antal källor. Fed: s handlare diskuterar med de primära återförsäljarna hur dagen kan utvecklas på värdepappersmarknaden och hur återförsäljarnas uppgift att finansiera sina värdepapperspositioner fortskrider. Desk personal talar också med de stora bankerna om deras reservbehov och bankerna ” planer för att möta dem och med fed fonder mäklare om aktiviteter på den marknaden.,
Reservprognoser vid New York Fed och vid styrelsen i Washington, DC, sammanställa data om bankreserver för föregående dag och göra prognoser över faktorer som kan påverka reserver för framtida dagar. Personalen får också information från statskassan om sitt saldo vid Federal Reserve och hjälper statskassan att hantera detta saldo och Treasury-konton hos affärsbanker.
efter diskussionen med statskassan slutförs prognoser för reserver., Sedan, efter att ha granskat all information som samlats in från de olika källorna, utvecklar Skrivbordspersonalen en handlingsplan för dagen.
den planen granskas med berörda parter runt om i systemet under ett konferenssamtal som hålls varje morgon. Villkoren på finansmarknaderna, inklusive inhemska värdepapper och penningmarknader och valutamarknader, ses också över vid denna tidpunkt.
genomföra öppna marknadsoperationer
när konferenssamtalet är klart utför skrivbordet alla överenskomna öppna marknadsoperationer., Skrivbordet initierar denna process genom att meddela OMO via ett elektroniskt auktionssystem som heter FedTrade, bjuda in återförsäljare att lämna in bud eller erbjudanden efter behov.
för en repotransaktion anger meddelandet auktionens stängningstid, repotyp (repot eller omvänd) och åtgärdens löptid, men anger inte dess storlek. Operationens storlek meddelas senare, efter att operationen är klar. Återförsäljarnas propositioner utvärderas på en konkurrenskraftig bästa prisbasis., Primära återförsäljare ges vanligtvis cirka 10 minuter för att lämna in sina förslag och meddelas om resultaten ungefär en minut efter auktionens slut. Auktionsresultat skickas också samtidigt till bankens externa webbplats och till trådtjänsterna.
auktioner för direkta säkerhetsinköp i Soma-portföljen arrangeras vanligtvis senare på morgonen och följer ett liknande förfarande som repo. Meddelandet innehåller löptidsintervallet för värdepapper som Fed vill köpa, samt en lista över alla värdepapper som ska uteslutas i detta löptidsintervall., Dessa operationer tenderar att vara öppna ca 30 minuter. Återförsäljare bud på värdepapper, och Fed jämför den relativa rikedomen av propositioner över värdepapper, Acceptera de bästa relativa räntorna från de inlämnade propositionerna.
när värdepapper i Soma-portföljen mognar, vilket händer varje vecka med räkningar och varje månad för olika löptidsnoter och obligationer, bestämmer skrivbordet om man ska återinvestera förfarandeintäkterna till ny Statsskuldsättning som emitteras vid primär auktion eller för att lösa in förfarandeintäkterna., Vanligtvis återinvesteras intäkterna, vilket skulle bibehålla storleken på SOMA-portföljen och därmed storleken på portföljens permanenta reservtillägg. Ibland, på grund av portföljriktlinjer eller reservbehov, löses intäkterna, vilket minskar storleken på SOMA-portföljen och effektivt dränerar reservsaldon från banksystemet.
augusti 2007