Vad aktiemarknaden behöver nu är en bra korrigering
rationellt kan de dåliga nyheterna förklaras bort. Anfallet på Capitol-det låter som en John Carpenter-film-kan ha väckt frågor om tillståndet i USA: s demokrati, men det gjorde ingenting för att påverka ekonomiska prognoser eller resultatförväntningar. Demokratisk kontroll av kongressen är så snäv att lagstiftarnas händer kan knytas när det gäller att göra marknadsovänliga förändringar., Och December jobb förluster orsakades av massiva droppar i gästfrihet och fritid nästan helt på grund av förnyade Covid-19 lockdowns. När coronavirus börjar försvinna, dessa jobb bör återvända.
självklart är marknadens fortsatta ökning liten mening utom under de mest optimistiska prognoserna. De börjar med vaccinerna, vilket bör göra det möjligt för människor att komma ut ur sina hem och tillbaka till kontoret någon gång i 2021., Och om det händer, bör den ekonomiska tillväxten öka och resultatet ska återhämta sig, vilket gör en dyr marknad-S &p 500 handlar nu på 22.8 gånger 12-månaders framåtriktat resultat-ser mycket mer rimligt prissatta.
men vad händer om att komma tillbaka till jobbet signalerar en topp för marknaden? Det är inte så långsökt. Detaljhandeln har spetsat under lockdown eftersom människor har de två saker de behöver för att aktivt engagera sig på marknaden: tid och pengar. De kommer att få mer av den senare som stimulanskontroller går ut-och kanske mer framöver., Det betyder att det finns mer pengar att köpa Tesla (ticker: TSLA)—upp 37% över en 11-dagars vinnande streak, dess längsta på rekord—och Bitcoin—som har fått mer än 250% under de senaste tre månaderna och till och med brutit $40.000. ”Det påminner om dot-com perioden, säger Peter Andersen i Andersen Capital Management.
anmälan av nyhetsbrev
granska& förhandsgranska
varje veckodag kväll lyfter vi fram följdmarknadsnyheterna för dagen och förklarar vad som sannolikt kommer att betyda imorgon.,
Prenumerera nu
människor kommer också att ha mindre tid att handla när de kan återgå till arbetet, och pengarna kan spenderas på restauranger, konserter och semester. ”När marknaden öppnar upp och människor har andra saker att göra förutom att spela aktiemarknaden videospel, kanske det är när en stor vändning händer”, skriver Evercore ISI strateg Dennis DeBusschere, tunga planterade ordentligt i kinden.
men vad driver marknaden högre, Det börjar bli oroande., Bank of America ’s Bull & Bear indicator hit 7.1 den senaste veckan, upp från 6.7 i mitten av December, och blir allt närmare där indikatorn börjar signalera extrem mobbning.
det har drivits av ett decennium av Federal Reserve pumpa pengar i ekonomin, och tekniska störningar som har orsakat delar av marknaden för att handla allt högre, förklarar Michael Hartnett, chief investment strateg på BofA. Med tanke på värderingar, stigande priser och andra indikatorer bör en korrigering ske under årets tre första månader., Om det inte gör det, skulle det vara ett gott tecken på att skummet är ohållbart. ”Vi vet om det är en bubbla i slutet-Q1,” skriver Hartnett.
det är inte som om marknaden inte är omedveten om riskerna, både till uppsidan och nackdelen. CBOE volatilitetsindex, eller VIX, stängde veckan vid 21.56, över sitt långsiktiga genomsnitt på cirka 20. Och investerare är ännu mer oroliga över framtiden eftersom VIX futures löper ut över Mars handel över 25. ”Optionsmarknader är ännu inte nöjda, även om aktierna marscherar högre”, skriver DataTrek Research grundare Nicholas Colas, som pekar på ” en klassisk vägg av oro.,”
men marknadens bekymmer är inte den dagliga oro för en människa, särskilt en nitad av nyheterna i Washington och Georgien. Marknaden verkar vara orolig för räntehöjningar. I protokollet från sitt decembermöte sa Fed att det skulle ge gott om varning innan ”avsmalnande” sina obligationsköp, vilket låter bra. Men snart nog började investerare oroa sig för när avsmalnande skulle sluta—och räntehöjningar skulle börja. Även om Fed hade lovat inga vandringar genom 2023, har förväntningarna redan börjat skifta., Inte tillräckligt för att orsaka en stor droppe, men tillräckligt för att skaka upp marknaden lite på fredag.
det får dig att undra hur länge innan vi köar upp ”det är den hårda Knock Life.”
skriv till Ben Levisohn at [email protected]