pochopení vážených průměrných nákladů na kapitál (WACC)
vážené průměrné náklady na kapitál (WACC) ukazují smíšené náklady podniku na kapitál ve všech zdrojích, včetně dluhu i vlastního kapitálu. Vážíme každý typ zdroje financování podle jeho podílu na celkovém kapitálu a pak je přidáme dohromady. Finanční analytici používají WACC široce ve finančním modelování jako diskontní sazbu při výpočtu současné hodnoty projektu nebo podnikání.
Připojte se ke mně při zkoumání konceptu WACC, jak jej vypočítat a kde jej použít, s praktickým příkladem na konci.,
vážené průměrné náklady na kapitál nám ukazují vztah mezi složkami kapitálu, společného kapitálu a dluhu.,fbf8dc17″>
můžeme vypočítat WACC pomocí následující rovnice, bez ohledu na počet složek budeme považovat za část rovnice:
Kde:
- ri je míra výnosnosti pro každou komponentu;
- MVi & MVj je tržní hodnota složky;
- N je počet složek kapitálu.,
jak jsme již zmínili výše, většinou máme pouze kapitálové a dluhové financování., Proto můžeme zjednodušit vzorec do více srozumitelné:
Kde:
- E je tržní hodnota vlastního Kapitálu;
- D je tržní hodnota Dluhu;
- RE je požadovaná míra návratnosti vlastního kapitálu;
- RD jsou náklady na dluh, nebo výnos do splatnosti stávajících dluhů;
- T je platná daňová sazba.,
Proč je Vážený Průměr Nákladů Kapitálu (WACC) důležité
WACC je určení nákladů jednotlivých součástí struktury kapitálu. Každý prvek má své související náklady:
- kmenové akcie vyplácejí dividendy;
- firma platí úroky ze svého dluhu;
- preferovaná akcie mají platbu pevnou sazbou.
WACC, je nezbytnou součástí Diskontovaných Peněžních Toků (DCF) model, což je zásadní pojem, a to zejména pro finanční profesionály v rozvoji podnikání a investičního bankovnictví.,
WACC je diktována vnějším trhem a nikoli vedením společnosti. Představuje minimální výnos, který musí společnost získat na základě svých aktiv, aby uspokojila své vlastníky, věřitele a další poskytovatele kapitálu, nebo budou investovat jinde.
společnost může mít více zdrojů kapitálu, jako jsou kmenové akcie, preferované akcie, pravidelný dluh, konvertibilní dluh, opce, penzijní závazky, státní dotace a další. Různé cenné papíry představují různé zdroje financování a očekává se, že vytvoří samostatné výnosy., Proto vážené průměrné náklady na kapitál zohledňují váhy všech zdrojů financování. Čím složitější je však kapitálová struktura společnosti, tím těžší je vypočítat její WACC.
výpočet WACC
vypočítáme náklady na vlastní kapitál (RE) pomocí modelu stanovení cen kapitálových aktiv (CAPM). Odpovídá riziku versus odměně a určuje návratnost vlastního kapitálu, který akcionáři očekávají od svých investic.,
Další způsoby, jak vypočítat náklady na kapitál mohou být Dividendové Diskontní metody, Výnos Dluhopisu Plus Riziková Prémie přístup, a další.
náklady na dluh
náklady na dluh jsou dostupnější součástí výpočtu WACC. Je to výnos do splatnosti dluhu firmy, což je návratnost očekávaná na dluh společnosti, pokud je držena do splatnosti.,
protože platby úroků jsou daňově uznatelné, vynásobíme (1-daň), která je známá jako daňový štít.
použití WACC
nejčastěji používáme WACC jako diskontní sazbu pro výpočet čisté současné hodnoty (NPV) podniku. WACC se používá k hodnocení investic, protože se považuje za náklady na příležitost společnosti.
běžně používáme WACC jako překážkovou sazbu nebo minimální míru návratnosti, přijatelnou pro projekt.
vážené průměrné náklady na kapitál jsou také užitečné při hodnocení fúzí a akvizic a při přípravě finančních modelů investičních projektů., Pokud je IRR investice (vnitřní míra návratnosti) nižší než WACC, neměli bychom do ní investovat.
důvodem, proč používáme váženou metriku, je to, že společnost obvykle obdrží různé částky z různých kapitálových zdrojů.
společnost, která chce snížit své WACC, se může nejprve podívat na levnější možnosti financování. Může vydávat více dluhopisů místo akcií, protože je to cenově dostupnější možnost financování. Tím se zvýší poměr dluhu k vlastnímu kapitálu, a protože dluh je levnější než vlastní kapitál, WACC se sníží.,
Připojte se do našeho Newsletter ZDARMA Excel Srovnávací Analýza Šablony
Příklad:
Pojďme se podívat na nově založenou společnost jako příklad.
Předpokládat, že tato společnost má zvýšit 1,2 mil eur v hlavním městě, takže to může získat kancelářské prostory a potřebné vybavení pro provoz společnosti.
začínají vydáním a prodejem 7 500 akcií za 90 eur za každou akcii. Tržní hodnotu vlastního kapitálu můžeme vypočítat na 675 tisíc eur. Vzhledem k tomu, že investoři očekávají návratnost investice ve výši 6,5%, považujeme to za náklady na vlastní kapitál.,
zbytek kapitálu se získává prodejem 1 050 dluhopisů za 500 eur. Tržní hodnota dluhopisů je 525 tisíc eur. Dluhopisy nesou návratnost 7,2%, takže to považujeme za náklady na dluh., je 17%, na základě jejich ročních finančních výkazů:
Nyní, když máme všechny tyto informace o zdrojích financování společnost využila, můžeme vypočítat WACC takto:
Že způsob, jak můžeme vypočítat Vážené Průměrné Náklady na Kapitál o 6,27%.,
Můžete si stáhnout například jako soubor aplikace Excel v původním článku.
výhody a nevýhody
podívejme se na některé výhody a nevýhody nejběžnějších složek kapitálové struktury firmy.,
vlastní Jmění
(+) Obvykle neexistuje právní povinnost vyplácet dividendy;
(+) Ne splatnosti, kde investice musí být vráceny;
(+) Nese nižší finanční riziko;
(+) dobré vyhlídky ziskovosti, kapitál může být levnější než dluh;
(-) Nový kapitál ředí vlastnictví, podíl na zisku a řízení;
(-) je dražší, upsat kapitál než dluh;
(-) Příliš mnoho kapitálu může společnost cíl pro Leveraged Buy-Out (LBO) od jiné společnosti;
(-) Bez daňového štítu, není daňově uznatelné a může vést ke dvojímu zdanění.,
Dluh
(+) Bez ztráty kontroly, jak tam jsou žádné hlasovací práva;
(+) Na horní hranici uváděné na podíl na zisku;
(+) Flotační náklady jsou obvykle nižší než vlastní kapitál,
(+) Úrokové platby jsou daňově uznatelné;
(-) Není zákonná povinnost provádět platby i v případě, že společnost je v nedostatečné hotovostní pozice;
(-) V případě dluhopisů při splatnosti, v plné nominální hodnotě, je splatná najednou,
( -), Pokud dluhu se zvyšuje, a to se odráží na systematické (finanční) riziko a vede k vyšší peněžních toků je nutná, aby bylo možné podporovat větší dluh.,
závěr
společnosti potřebují znát své WACC jako způsob, jak odhadnout výdaje a analyzovat nové projekty. Je to také způsob, jak vysvětlit kapitálovou strukturu společnosti a určit nejlepší proporce mezi různými zdroji financování. Čím nižší je WACC, tím levnější je pro společnost financovat další investiční iniciativy. Je také důležité si uvědomit, že čím složitější je kapitálová struktura společnosti, tím těžší je vypočítat vážené průměrné náklady na kapitál.