painotettujen keskimääräisten pääomakustannusten (WACC)
painotettu keskimääräinen pääomakustannus (WACC) osoittaa, että yrityksen pääomakustannukset ovat sekoittuneet kaikissa lähteissä, mukaan lukien sekä velka että oma pääoma. Punnitsemme kunkin rahoituslähteen osuuden kokonaispääomasta ja laskemme ne yhteen. Rahoitusanalyytikot käyttävät WACC: tä laajasti rahoitusmallinnuksessa diskonttokorkona laskettaessa projektin tai liiketoiminnan nykyarvoa.
Liity minua exploring käsite WACC, miten se lasketaan ja missä sitä käytetään, kanssa käytännön esimerkki lopussa.,
pääomakustannusten painotettu keskiarvo osoittaa meille pääoman osien, yleisesti oman pääoman ja velan välisen suhteen.,fbf8dc17″>
Voimme laskea WACC: n kautta seuraavaa kaavaa, riippumatta määrä osia katsomme osana yhtälö:
Missä:
- ri on tuotto kunkin komponentin;
- MVi & MVj on markkina-arvo komponentti;
- N on määrä pääoman osia.,
kuten edellä mainittiin, useimmiten meillä on vain oma pääoma-ja velkarahoitus., Siksi voimme yksinkertaistaa kaavan ymmärrettävämmäksi:
Missä:
- E on oman Pääoman markkina-arvo;
- D on Velan markkina-arvon;
- RE on tarvittava määrä oman pääoman tuotto;
- RD on vieraan pääoman kustannus tai tuotto eräpäivänä olemassa olevan velan;
- T on sovellettava verokanta.,
Miksi on Painotettu Keskimääräinen pääomakustannus (WACC) tärkeää
WACC on määritettäessä kustannukset kunkin komponentin rakenne pääomaa. Jokainen elementti on siihen liittyvät kustannukset:
- Tavalliset osakkeet maksavat osinkoa;
- yritys maksaa korkoa sen velkaa;
- Preferred stock on kiinteä maksu.
WACC on olennainen osa Discounted Cash Flow (DCF) – malli, joka tekee siitä keskeinen käsite, erityisesti rahoituksen ammattilaisia liiketoiminnan kehittämiseen ja investment banking.,
WACC: n sanelee ulkopuoliset markkinat eikä yhtiön johto. Se edustaa vähintään tuottoa yritys on ansaita sen asset base tyydyttää sen omistajien, velkojien ja muiden pääoman tarjoajia, tai ne tulee sijoittaa muualle.
yhtiö voi olla useita lähteitä pääoman, kuten yhteisen kannan, etuoikeutettujen osakkeiden, säännöllinen velka, vaihtovelkakirjoja, optiot, eläke-velat, valtion tukia, ja toiset. Eri arvopaperit edustavat eri rahoituslähteitä, ja niiden odotetaan tuottavan erillisiä tuottoja., Näin ollen painotettu keskimääräinen pääomakustannus on kaikkien rahoituslähteiden painoarvo. Mitä monimutkaisempi yrityksen pääomarakenne on, sitä vaikeampi sen on laskea WACC: tä.
laskettaessa WACC
laskemme pääomakustannukset (RE) pääomavarojen hinnoittelumallin (CAPM) kautta. Se vastaa riski vs. palkita ja määrittää pääoman palautus että osakkeenomistajat odottavat sijoituksilleen.,
Muita tapoja laskea pääomakustannuksia voidaan Osinko Alennus menetelmä, Joukkolainojen Tuotto Plus riskipreemio lähestymistapa, ja toiset.
Kustannus
Kustannukset Velka on helpommin osa WACC laskelma. Se on yrityksen velan maturiteettituotto, joka on yhtiön velasta odotettavissa oleva tuotto, jos se pidetään eräpäivään asti.,
koska korkomaksut ovat verovähennyskelpoisia, kerrotaan (1-vero), joka tunnetaan verosuojana.
WACC Käyttö
– Meillä yleisimmin käyttää WACC diskonttokorkona laskennassa (net present value, NPV) liiketoiminnan. WACC: tä käytetään investointien arviointiin, koska sitä pidetään yrityksen mahdollisuuskustannuksena.
WACC: tä käytetään yleisesti hankkeen kannalta hyväksyttävänä hidasteena eli minimituottona.
pääomakustannusten painotetusta keskiarvosta on hyötyä myös sulautumien ja yritysostojen arvioinnissa sekä investointihankkeiden rahoitusmallien valmistelussa., Jos sijoituksen IRR (sisäinen tuottoaste) on alle WACC: n, meidän ei pitäisi investoida siihen.
syy käytämme painotettu metrinen on, että yleensä yritys saa eri määriä eri pääoman lähteitä.
WACC: tä halventava yhtiö saattaa ensin selvittää edullisempia rahoitusvaihtoehtoja. Se voi laskea liikkeeseen lisää joukkovelkakirjalainoja osakekannan sijaan, koska se on edullisempi rahoitusvaihtoehto. Tämä kasvattaa velan ja oman pääoman suhdetta, ja koska velka on halvempaa kuin oma pääoma, WACC pienenee.,
Liity uutiskirjeemme ILMAINEN Excel Benchmark Analysis Template
Esimerkki
katsokaamme äskettäin perustettu yhtiö, esimerkkinä.
Oletetaan, että tämä yritys on nostaa 1.2 miljoonaa euroa pääomaa, jotta se voi hankkia toimistotilaa, ja tarvittavat laitteet yrityksen toiminnan.
ne alkavat liikkeeseen laskemalla ja myymällä 7 500 osaketta 90 euron kappalehintaan. Oman pääoman markkina-arvoksi voidaan laskea 675 tuhatta euroa. Koska sijoittajat odottavat sijoitukselleen 6,5 prosentin tuottoa, pidämme sitä oman pääoman kuluna.,
loput pääomaa myymällä 1,050 joukkovelkakirjoja 500 euroa kumpaankin. Joukkovelkakirjalainojen markkina-arvo on 525 tuhatta euroa. Joukkovelkakirjalainojen tuottoaste on 7,2 prosenttia, joten pidämme sitä velkojen kustannuksena., on 17%, joka perustuu niiden vuositilinpäätöksistä:
Nyt, että meillä on tietoa siitä, mistä lähteistä rahoitusta yritys on käyttänyt, voimme laskea WACC seuraavasti:
Että tapa, me laskea Painotettu Keskimääräinen Pääoman Kustannus noin 6,27%.,
Voit ladata esimerkiksi Excel-tiedosto alkuperäisessä artikkelissa.
Edut ja Haitat
katsotaanpa joitakin etuja ja haittoja yleisin osat on yrityksen pääomarakenne.,
Pääoma
(+) Yleensä, ei ole oikeudellista velvollisuutta maksaa osinkoja;
(+) Ei ole maturiteettia, jossa investointi on palautettava;
(+) Kuljettaa pienempi taloudellinen riski;
(+) ja hyvä kannattavuus näkymät, pääoma voisi olla halvempi kuin velka;
(-) Uusi oman pääoman laimentaa omistusta voitto-osuus ja valvonta;
(-) Se on kalliimpi vakuuttaa oman pääoman kuin vieraan pääoman.
(-) Liian paljon pääoma voi tehdä yrityksen tavoite Velkarahalla buyout (LBO) toisen yhtiön;
(-) Ei vero kilpi, eivät ole verotuksessa vähennyskelpoisia, ja se voi johtaa kaksinkertaiseen verotukseen.,
Velkaantuminen
(+) N hallinnan menetys, koska ei ole äänioikeutta.
(+) yläraja asetetaan voittojen osuus;
(+) Vaahdotus kustannukset ovat yleensä alhaisempi kuin oman pääoman.
(+) korkomenot ovat verovähennyskelpoisia;
(-) On oikeudellinen velvoite suorittaa maksuja, vaikka yritys on riittämätön kassa-asema;
(-) tapauksessa joukkovelkakirjoja, niiden erääntyessä, koko kasvot arvo johtuu kerralla;
(-) Kuin velka kasvaa, tämä on osoitus järjestelmällisestä (taloudellisten) riskien ja johtaa suurempiin rahavirtoihin vaaditaan, tukea kasvanut velka.,
johtopäätös
yritysten on tiedettävä WACC: nsä keinona arvioida kuluja ja analysoida uusia hankkeita. Se on myös tapa selittää yhtiön pääomarakennetta ja määrittää parhaat osuudet eri rahoituslähteiden välillä. Mitä pienempi WACC on, sitä edullisempaa yhtiöllä on rahoittaa uusia investointialoitteita. On myös tärkeää muistaa, että mitä monimutkaisempi yhtiön pääomarakenne on, sitä vaikeampaa on laskea pääoman painotettua keskimääräistä hintaa.