이해를 가중 평균 비용 수도(평균 자본 비용)

우리가 계산할 수 있습니다 가중 평균 자본 비용을 통해 다음 공식에 관계없이,구성 요소의 수하다고 생각되는 부분으로의 방정식:

어디:

• ri 익률은 각 구성요소;
• MVi&MVj 은 시장 가치의 구성 요소;
• N 자본 구성 요소입니다.,

우리가 위에서 언급했듯이,대부분의 시간,우리는 주식 및 부채 금융 만 있습니다., 따라서,우리는 단순화할 수 있는 수식은 더 이해할 수 있다:

어디:

• 전자는 시장가치의 자본;
• D 는 부채의 시장 가치;
• 시가 필요한 수익의 비율 주식;
• RD,부채의 비용 또는 수익하여 성숙에서 기존 부채;
• T 가 해당되는 세율이다.,

왜 자본의 가중 평균 비용(평균 자본 비용)중요

평균 자본 비용은 목적을 결정하는 비용의 각 구성 요소의 구조물의 수도입니다. 각 요소는 관련된 비용.

• 보통주 배당금을 지불;
• 회사에 지불한 관심에 그것의 빚;
• 선호하는 재고를 조정 비율을 지불합니다.

평균 자본 비용은 필수적인 부분의 현금 흐름 할인(DCF)모델을 만드는 중요한 개념을 위해,특히 금융 전문가에 비즈니스 개발 및 투자 은행이다.,

WACC 는 회사의 경영진이 아닌 외부 시장에 의해 결정됩니다. 품을 반환하는 회사를 적립해야에서의 자산 기준을 충족하는 그것의 소유자,채권자,및 다른 자본 공급자,또는 그들이 투자할 것이다.

회사가 여러 개 있을 수 있습의 근원,자본과 같은 일반적인 주,우선,일반 부채,환 사채,옵션,연금 부채,정부 보조금,그리고 다른 사람입니다. 서로 다른 증권은 서로 다른 자금 조달 원을 나타내며 별도의 수익을 창출 할 것으로 예상됩니다., 따라서 가중 평균 자본 비용은 모든 자금 조달 원의 가중치를 고려합니다. 그러나 회사의 자본 구조가 복잡할수록 WACC 를 계산하는 것이 더 어려워집니다.

Wacc 계산

우리는 자본 자산 가격 모델(CAPM)을 통해 자기 자본 비용(RE)을 계산합니다. 그것은 위험 대 보상에 해당하며 주주가 투자에 대해 기대하는 주식 수익을 결정합니다.,

기타 방법으로 계산하는 자본 비용이 될 수 있습 배당금 할인 방법은, 채권수익 플러스 프리미엄 위험 방법,및 다른 사람입니다.

부채 비용

부채 비용은 WACC 계산에서보다 접근하기 쉬운 부분입니다. 그것은 회사의 부채에 대한 만기까지의 수익률이며,이는 만기까지있는 경우 회사의 부채에 대한 기대 수익률입니다.,

이자 지급은 세금 공제 대상이므로 세금 방패로 알려진(1-세금)를 곱합니다.

WACC 사용량

우리는 가장 일반적으로 비즈니스의 순 현재 가치(NPV)를 계산하기위한 할인율로 wacc 를 사용합니다. Wacc 는 회사의 기회 비용으로 간주되므로 투자를 평가하는 데 사용됩니다.

우리는 일반적으로 wacc 를 장애물 비율 또는 프로젝트에 허용되는 최소 수익률 비율로 사용합니다.가중 평균 자본 비용은 합병 및 인수를 평가할 때뿐만 아니라 투자 프로젝트의 재무 모델을 준비 할 때도 도움이됩니다., 투자의 IRR(내부 수익률)이 WACC 이하인 경우 투자해서는 안됩니다.

이유는 우리가 사용하여 가중 지표는 일반적으로,회사가 받을 것 서로 다른 금액에서 서로 다른 수도원.wacc 를 낮추려는 회사는 먼저 더 저렴한 자금 조달 옵션을 조사 할 수 있습니다. 그것은 더 저렴한 금융 옵션이기 때문에 주식 대신 더 많은 채권을 발행 할 수 있습니다. 이로 인해 부채 대 자본 비율이 증가하고 부채가 주식보다 저렴하기 때문에 WACC 가 감소 할 것입니다.,

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예

살펴 봅니다 새로 형성된 회사를 예로 들어보겠습니다.

이 회사를 높이고 있습니다 1.2 밀 유로에 자본 그래서 그것을 취득할 수 있는 사무실 공간과 필요한 장비에 대한 회사를 운영한다.

그들은 각 주마다 90 유로로 7,500 주를 발행하고 판매함으로써 시작합니다. 우리는 주식 시장 가치를 675,000 유로로 계산할 수 있습니다. 투자자들이 투자 수익률이 6.5%를 기대함에 따라,우리는 이것을 주식 비용으로 간주합니다.,나머지 자본은 1,050 개의 채권을 각각 500 유로 씩 매각하여 발생합니다. 채권의 시장 가치는 525,000 유로입니다. 채권은 7.2%의 수익률을 지니고 있으므로이를 부채 비용으로 간주합니다., 17%에 따라 연간 재무 제표:

이제는 우리가 이 모든 정보 소스에 자금의 회사 이용을 계산할 수 있습니다 가중 평균 자본 비용은 다음과 같:

그 방법은 우리가 계산의 가중 평균 비용의 수도에 대한 6,27%.,

다운로드할 수 있습니다 예 엑셀 파일로 원본 문서입니다.

장점과 단점

살펴보도록 몇 가지 장점과 단점이 가장 일반적인 구성 요소의 회사의 자본 구조입니다.,

주식

(+)일반적으로가는 것은 법적인 의무가 배당금을 지불;

(+)No 만기가 투자에는 반환할;

(+)행이 낮은 금융 위험;

(+)의 수익성 좋은 잠재 고객,주식 수 보다 저렴 부채;

(-) 새로운 주식을 묽게 소유권을 공유하의 이익 및 통제;

(-)이 값어치를 서명하는 주식보다는 채무;

(-)너무 많이 주식을 만들 수 있는 회사는 대상에 대한 레버리지 구입과(LBO)다른 회사에서;

(-)아세 쉴드,지금으로 이어질 수 있습니다 이중 과세 대상에서 제외됩니다.,

부채

(+)의 손실 제어,이 없으므로 투표권;

(+)상한 위치에서 공유하의 이익;

(+)부양 비용은 일반적으로 보다 낮은 지분;

(+)관심 지불하는 세금 공제;

(-) 가 법적 의무를 지불한 경우에도 회사는 부적당한 현금의 위치;

(-)의 경우 채권,성숙에 따라,얼굴 전체 가치 때문에 한 번;

(-)부채의 증가,이에 반영 체계적(재정)위험도 높은 현금 흐르는 데 필요한 지원하기 위해,부채 증가.,

결론

기업은 비용을 측정하고 새로운 프로젝트를 분석하는 방법으로 WACC 를 알아야합니다. 또한 회사의 자본 구조를 설명하고 다양한 자금 조달 원 간의 최상의 비율을 결정하는 방법이기도합니다. Wacc 가 낮을수록 회사가 추가 투자 이니셔티브에 자금을 지원하는 것이 더 저렴합니다. 그것은 또한 기억하는 것이 중요하고 더 복잡한 자본의 구조 회사,을 가중 평균 비용을 계산하의 수도입니다.

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