Forstå Vektet Gjennomsnittlig kapitalkostnad (WACC)
Vektet Gjennomsnittlig kapitalkostnad (WACC) viser en bedrift er blandet kapitalkostnad på tvers av alle kilder, inkludert både gjeld og egenkapital. Vi veie hver type finansiering kilde ved sin andel av totalkapital og så legge dem sammen. Finansanalytikere bruker WACC mye i økonomisk modellering som diskonteringsrente ved beregning av nåverdien av et prosjekt eller en virksomhet.
Bli med meg i å utforske begrepet WACC, hvordan man skal beregne det, og hvor du skal bruke det, med et praktisk eksempel på slutten.,
Vektet Gjennomsnittlig kapitalkostnad viser oss forholdet mellom komponentene i hovedstaden, som ofte Egenkapital og Gjeld.,fbf8dc17″>
Vi kan beregne WACC via følgende formel, uavhengig av antall komponenter som vi anser som en del av ligningen:
Hvor:
- ri er avkastningen for hver komponent;
- MVi & MVj er markedsverdien av komponenten;
- N er antall hovedstaden komponenter.,
Som vi har nevnt ovenfor, mesteparten av tiden, vi har bare egenkapital og gjeld finansiering., Derfor, vi kan forenkle formelen til mer forståelig:
Hvor:
- E er markedsverdien av Egenkapitalen;
- D er markedsverdi av Gjeld;
- RE er nødvendig avkastning på egenkapital;
- RD er kostnaden for gjeld, eller gi til forfall på eksisterende gjeld;
- T er gjeldende skattesats.,
Hvorfor er Vektet Gjennomsnittlig kapitalkostnad (WACC) viktig
WACC har den hensikt å finne ut kostnaden for hver komponent i strukturen i hovedstaden. Hvert element har sin tilhørende kostnad:
- Ordinære aksjer betale ut utbytte;
- firmaet betaler renter på gjelden sin;
- preferanseaksjer har en fast pris betaling.
WACC er en viktig del av Diskontert Kontantstrøm (DCF) – modellen, noe som gjør det til et viktig konsept, spesielt for finans fagfolk i forretningsutvikling og investment banking.,
WACC er diktert av det eksterne markedet og ikke av ledelsen i selskapet. Det er den minste returnere en må selskapet tjene på sin asset base for å tilfredsstille sine eiere, kreditorer og andre kapital-leverandører, eller de vil investere andre steder.
En bedrift kan ha flere kilder til kapital, som vanlige aksjer, preferanseaksjer, regelmessig gjeld, konvertibel gjeld, valg, pensjonsforpliktelser, offentlige tilskudd, og andre. Ulike verdipapirene som representerer ulike kilder til finansiering og forventes å kunne generere egen avkastning., Derfor Vektet Gjennomsnittlig kapitalkostnad vurderer vektene av alle kilder til finansiering. Men, jo mer kompleks kapitalstruktur av et selskap er, jo vanskeligere blir det å beregne WACC.
Beregning av WACC
Vi beregner Kostnaden for Egenkapital (RE) via kapitalverdimodellen (CAPM). Det tilsvarer risiko mot belønning og bestemmer avkastningen av egenkapitalen til at aksjeeierne kan forvente på sine investeringer.,
Andre måter å beregne kapitalkostnadene kan være Utbytte Rabatt metode, den Bond Yield Pluss risikopremie tilnærming, og andre.
Kostnad av Gjeld
Kostnaden for Gjeld er mer tilgjengelig del av WACC beregning. Det er kapasitet til forfall på foretakets gjeld, som er forventet avkastning på selskapets gjeld hvis det er som holdes til forfall.,
Som renter er fradragsberettiget, kan vi multiplisere med (1-skatt), som er kjent som en skatt shield.
WACC Bruk
Vi bruker oftest WACC som en diskonteringsrente for å beregne netto nåverdi (NPV) av en bedrift. WACC er brukt til å evaluere investeringer, som det er vurdert muligheten kostnader for selskapet.
Vi vanligvis bruker WACC som et hinder pris, eller minimum avkastning, akseptabelt for et prosjekt.
Vektet Gjennomsnittlig kapitalkostnad er også nyttig når du vurderer fusjoner og oppkjøp, samt forberede finansielle modeller av investeringsprosjekter., Hvis en investering er IRR (internrenten) er under WACC, vi bør ikke investere i det.
grunnen til At vi bruker en vektet beregning er som regel, ville selskapet mottar ulike beløp fra forskjellige kapital kilder.
En bedrift som ønsker å redusere sin WACC kan først se på billigere finansiering valg. Det kan utstede flere obligasjoner i stedet for lager, fordi det er en mer rimelig alternativ finansiering. Dette vil øke gjelden til egenkapital, og på grunn av gjeld er billigere enn egenkapital, WACC vil reduseres.,
Meld deg på vårt Nyhetsbrev for å få en GRATIS Excel Benchmark Analyse Mal
Eksempel
La oss se på et nylig dannet selskapet som et eksempel.
Anta at dette selskapet har å heve 1.2 mil euro i kapital slik at den kan skaffe kontorplass og nødvendig utstyr for selskapet å drive med.
De starte ved å utstede og selge 7500 i aksjer på 90 euro per aksje. Vi kan beregne markedsverdien av egenkapitalen på 675 tusen euro. Som investorer kan forvente en 6,5% avkastning på sine investeringer, og vi anser dette for å være kostnaden for egenkapital.,
resten av hovedstaden er oppvokst ved å selge 1,050 obligasjoner for 500 euro hver. Markedsverdien av obligasjoner er 525 tusen euro. Obligasjoner bære en avkastning på 7.2%, så anser vi denne kostnaden av gjeld., er 17%, basert på deres årsregnskap:
Nå som vi har all denne informasjonen på kilder til finansiering selskapet har benyttet, kan vi beregne WACC som følger:
På den måten kan vi beregne en Vektet Gjennomsnittlig kapitalkostnad på om 6,27%.,
Du kan laste ned for eksempel som en Excel-fil på den opprinnelige artikkelen.
Fordeler og Ulemper
La oss se på noen fordeler og ulemper ved de vanligste komponentene i en foretakets kapitalstruktur.,
Egenkapital
(+) Vanligvis, det er ingen rettslig forpliktelse til å betale utbytte;
(+) Ingen forfall hvor investeringen har for å være tilbake;
(+) Bærer lavere finansiell risiko;
(+) Med god lønnsomhet prospekter, egenkapital kan være billigere enn gjeld;
(-) Ny egenkapital utvanner eierskap andel av resultat og kontroll;
(-) Det er dyrere å bygge egenkapital enn gjeld;
(-) For mye egenkapital kan gjøre selskapet til et mål for en Leveraged Buy-Out (LBO) fra et annet selskap;
(-) Ingen skatt shield, ikke fradragsberettigede og kan føre til dobbeltbeskatning.,
Gjeld
(+) Uten tap av kontroll, så det er ingen stemmerett;
(+) Den øvre grensen som er plassert på andel av overskudd;
(+) Flotation kostnader er vanligvis lavere enn egenkapital;
(+) Renter er fradragsberettiget;
(-) Det er en rettslig plikt til å foreta betalinger selv om selskapet er i en utilstrekkelig cash posisjon;
(-) I tilfelle av obligasjoner, ved forfall, full verdi er grunnet på en gang;
(-) Som gjeld øker, dette gjenspeiler på systematisk (finansiell) risiko og fører til høyere kontantstrømmer som kreves for å støtte økt gjeld.,
Konklusjon
Selskaper trenger å vite sin WACC som en måte å måle kostnader og analysere nye prosjekter. Det er også en måte å forklare kapitalstrukturen i selskapet og finne den beste forhold mellom ulike finansieringskilder. Jo lavere WACC, jo billigere det er for selskapet til å finansiere ytterligere investeringer initiativer. Det er også viktig å huske på at jo mer kompleks kapitalstrukturen i selskapet er, jo vanskeligere blir det å beregne en Vektet Gjennomsnittlig kapitalkostnad.