den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC) visar ett företags blandade kapitalkostnad i alla källor, inklusive både skuld och eget kapital. Vi väger varje typ av finansieringskälla av dess andel av det totala kapitalet och sedan lägga till dem tillsammans. Finansanalytiker använder WACC allmänt i finansiell modellering som diskonteringsräntan vid beräkning av nuvärdet av ett projekt eller företag.
gå med mig i att utforska begreppet WACC, hur man beräknar det och var man ska använda det, med ett praktiskt exempel i slutet.,
den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden visar oss förhållandet mellan komponenterna i kapital, vanligen eget kapital och skuld.,fbf8dc17″>
Vi kan beräkna WACC via följande formel, oavsett antalet komponenter vi bedömer som en del av ekvationen:
var:
ri är avkastningsgraden för varje komponent;
MVI & MVJ är komponentens marknadsvärde;
n är antalet kapitalkomponenter.,
som vi nämnde ovan har vi för det mesta bara eget kapital och skuldfinansiering., Därför kan vi förenkla formeln till det mer begripliga:
var:
e är marknadsvärdet av eget kapital;
d är marknadsvärdet av skulden;
re är den erforderliga avkastningen på eget kapital;
Rd är skuldkostnaden eller avkastningen till förfall på befintlig skuld;
t är den tillämpliga skattesatsen.,
Varför är den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC) viktig
WACC har till syfte att bestämma kostnaden för varje komponent i kapitalets struktur. Varje element har sin tillhörande kostnad:
stamaktier betalar utdelning;
företaget betalar ränta på sin skuld;
Preferred stock har en fast räntebetalning.
WACC är en viktig del av modellen Discounted Cash Flow (DCF), vilket gör det till ett viktigt koncept, särskilt för finanspersonal inom affärsutveckling och investment banking.,
WACC dikteras av den externa marknaden och inte av företagets ledning. Det representerar den lägsta avkastning som ett företag måste tjäna på sin tillgångsbas för att tillfredsställa sina ägare, borgenärer och andra kapitalleverantörer, eller de kommer att investera någon annanstans.
ett företag kan ha flera kapitalkällor, som vanligt lager, preferred stock, regelbunden skuld, konvertibel skuld, optioner, pensionsskulder, statliga subventioner och andra. Olika värdepapper representerar olika finansieringskällor och förväntas generera separat avkastning., Den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden tar därför hänsyn till vikten av alla finansieringskällor. Ju mer komplexa kapitalstrukturen i ett företag är desto svårare blir det att beräkna sin WACC.
beräkna WACC
vi beräknar kostnaden för eget kapital (RE) via Capital Asset Pricing Model (CAPM). Det motsvarar risk kontra belöning och bestämmer avkastningen på eget kapital som aktieägarna förväntar sig på sina investeringar.,
andra sätt att beräkna kapitalkostnaden kan vara Rabattmetoden, obligationsavkastningen Plus riskpremie tillvägagångssätt och andra.
kostnad för skuld
kostnaden för skuld är den mer tillgängliga delen av WACC-beräkningen. Det är avkastningen till förfallodagen på företagets skuld, vilket är den avkastning som förväntas på företagets skuld om den hålls till förfall.,
eftersom räntebetalningar är avdragsgilla multiplicerar vi med (1-skatt), som kallas en skattskyldig.
WACC-användning
vi använder oftast WACC som diskonteringsränta för att beräkna nettonuvärdet för ett företag. WACC används för att utvärdera investeringar, eftersom det anses vara företagets alternativkostnad.
vi använder ofta WACC som ett hinder, eller den lägsta avkastningsgraden, som är acceptabel för ett projekt.
den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden är också till hjälp vid utvärdering av fusioner och förvärv samt utarbetande av finansiella modeller för investeringsprojekt., Om en investering IRR (intern avkastning) är under WACC, bör vi inte investera i det.
anledningen till att vi använder ett vägt mätvärde är att företaget vanligtvis skulle få olika belopp från olika kapitalkällor.
ett företag som vill sänka sin WACC kan först undersöka billigare finansieringsalternativ. Det kan utfärda fler obligationer istället för lager eftersom det är ett billigare finansieringsalternativ. Detta kommer att öka skuldkvoten, och eftersom skulden är billigare än eget kapital kommer WACC att minska.,
gå med i vårt nyhetsbrev för en gratis Excel Benchmark Analysis Template
exempel
Låt oss titta på ett nybildat företag som ett exempel.
anta att detta företag måste höja 1,2 mil Euro i huvudstaden så att det kan förvärva kontorsutrymme och nödvändig utrustning för företaget att fungera.
de börjar med att emittera och sälja 7 500 aktier på 90 euro varje aktie. Vi kan beräkna marknadsvärdet av eget kapital på 675 tusen euro. Som investerare förväntar sig en 6.5% avkastning på sin investering anser vi att detta är kostnaden för eget kapital.,
resten av kapitalet höjs genom att sälja 1 050 obligationer för 500 euro vardera. Marknadsvärdet på obligationerna är 525 tusen euro. Obligationerna har en avkastning på 7,2%, så vi anser att detta är kostnaden för skulden.,
nu när vi har all denna information på finansieringskällorna har företaget utnyttjat kan vi beräkna WACC enligt följande:
På så sätt beräknar vi en vägd genomsnittlig kapitalkostnad på cirka 6,27%.,
Du kan ladda ner exemplet som en Excel-fil i den ursprungliga artikeln.
fördelar och nackdelar
låt oss titta på några fördelar och nackdelar med de vanligaste komponenterna i ett företags kapitalstruktur.,
eget kapital
(+) vanligtvis finns det ingen rättslig skyldighet att betala utdelning;
(+) ingen löptid där investeringen måste returneras;
(+) medför lägre finansiell risk;
(+) med goda lönsamhetsutsikter kan Eget kapital vara billigare än skuld;
(-) nya aktier späder ägarandel av vinst och kontroll;
(-) det är dyrare att teckna eget kapital än skuld;
(-) för mycket eget kapital kan göra företaget till ett mål för en hävstångseffekt (LBO) från ett annat företag;
(-) ingen skattskyldighet, inte avdragsgill och kan leda till dubbelbeskattning.,
skuld
(+) ingen förlust av kontroll, eftersom det inte finns någon rösträtt;
(+) den övre gränsen för vinstandelen;
(+) Flotationskostnader är vanligtvis lägre än eget kapital;
(+) räntebetalningar är avdragsgilla;
(-) det finns en rättslig skyldighet att göra betalningar även om företaget befinner sig i en otillräcklig kontantposition;
( -) när det gäller obligationer förfaller hela det nominella värdet på en gång.
( -) i takt med att skuldökningarna ökar återspeglar detta den systematiska (finansiella) risken och leder till att det krävs högre kassaflöden för att stödja den ökade skulden.,
slutsats
företag behöver veta sin WACC som ett sätt att mäta kostnader och analysera nya projekt. Det är också ett sätt att förklara företagets kapitalstruktur och bestämma de bästa proportionerna mellan olika finansieringskällor. Ju lägre WACC, desto billigare är det för företaget att finansiera ytterligare investeringsinitiativ. Det är också viktigt att komma ihåg att ju mer komplexa företagets kapitalstruktur är desto svårare blir det att beräkna den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden.
