înțelegerea costului mediu ponderat al capitalului (WACC)

putem calcula WACC prin următoarea formulă, indiferent de numărul de componente noi considerăm ca parte a ecuatiei:

în cazul în Care:

• ri este rata de rentabilitate pentru fiecare componentă;
• MVi & MVj este valoarea de piață a componentei;
• N este numărul de componente de capital.,după cum am menționat mai sus, de cele mai multe ori, avem doar finanțare prin capitaluri proprii și datorii., Prin urmare, putem simplifica formula mai ușor de înțeles:

  

  în cazul în Care:

  • E este valoarea de piață a capitalurilor proprii;
  • D este valoarea de piață a Datoriilor;
  • RE este rata necesară a rentabilității capitalurilor proprii;
  • RD este costul datoriei, sau randamentul la maturitate al datoriei existente;
  • T este rata de impozitare aplicabilă.,

  De ce este important costul mediu ponderat al capitalului (WACC)

  WACC are scopul de a determina costul fiecărei componente a structurii capitalului. Fiecare element are costul asociat:

  • acțiunile ordinare plătesc dividende;
  • firma plătește dobândă la datoria sa;
  • stocul preferat are o plată cu rată fixă.WACC este o parte esențială a modelului fluxului de numerar redus (DCF), ceea ce îl face un concept vital, în special pentru profesioniștii din domeniul finanțelor în dezvoltarea afacerilor și în domeniul bancar de investiții.,WACC este dictată de piața externă și nu de conducerea companiei. Reprezintă rentabilitatea minimă pe care o companie trebuie să o câștige din Baza de active pentru a-și satisface proprietarii, creditorii și alți furnizori de capital sau vor investi în altă parte.o companie poate avea mai multe surse de capital, cum ar fi acțiuni comune, acțiuni preferate, datorii regulate, datorii convertibile, opțiuni, datorii la pensii, subvenții guvernamentale și altele. Diferitele valori mobiliare reprezintă surse diferite de finanțare și se preconizează că vor genera randamente separate., Prin urmare, costul mediu ponderat al capitalului ia în considerare ponderile tuturor surselor de finanțare. Cu toate acestea, cu cât structura de capital a unei companii este mai complexă, cu atât este mai greu să-și calculeze WACC-ul.

    calculul WACC

    calculăm costul capitalului propriu (RE) prin intermediul modelului de stabilire a prețurilor activelor de Capital (CAPM). Aceasta corespunde riscului față de recompensă și determină rentabilitatea capitalului pe care acționarii îl așteaptă la investițiile lor.,

    

    Alte modalități de a calcula costul capitalului poate fi de Actualizare a Dividendelor metodă, Bond Randament, Plus prima de Risc de abordare, și altele.

    costul datoriei

    costul datoriei este partea mai accesibilă a calculului WACC. Este randamentul la scadență al datoriei firmei, care este randamentul așteptat al datoriei companiei dacă este păstrat la scadență.,deoarece plățile de dobânzi sunt deductibile fiscal, înmulțim cu (1-impozit), care este cunoscut sub numele de scut fiscal.

    WACC utilizare

    cel mai frecvent folosim WACC ca o rată de actualizare pentru calcularea valorii nete actuale (NPV) a unei afaceri. WACC este utilizat pentru a evalua investițiile, deoarece este considerat costul de oportunitate al companiei.

    noi folosim în mod obișnuit WACC ca o rată obstacol, sau rata minimă de rentabilitate, acceptabil pentru un proiect.costul mediu ponderat al capitalului este, de asemenea, util în evaluarea fuziunilor și achizițiilor, precum și în pregătirea modelelor financiare ale proiectelor de investiții., Dacă IRR-ul unei investiții (rata internă de rentabilitate) este sub WACC, nu ar trebui să investim în ea.

    motivul pentru care folosim o valoare ponderată este că, de obicei, compania ar primi sume diferite din diferite surse de capital.

    o companie care dorește să-și reducă WACC-ul poate analiza mai întâi opțiunile de finanțare mai ieftine. Poate emite mai multe obligațiuni în loc de stoc, deoarece este o opțiune de finanțare mai accesibilă. Acest lucru va crește raportul dintre datorie și capitaluri proprii și, deoarece datoria este mai ieftină decât capitalurile proprii, WACC va scădea.,

    Alăturați-vă Newsletter-ul nostru pentru GRATUIT Excel Analiza comparativă Template

    Exemplu

    Să ne uităm la o companie nou format ca un exemplu.

    Să presupunem că această companie trebuie să strângă 1,2 mil euro în capitală pentru a putea achiziționa spații de birouri și echipamentele necesare pentru ca compania să funcționeze.acestea încep prin emiterea și vânzarea a 7.500 de acțiuni la 90 de euro fiecare acțiune. Putem calcula valoarea de piață a capitalului propriu la 675 mii de euro. Deoarece investitorii se așteaptă la o rentabilitate de 6,5% a investiției lor, considerăm că acesta este costul capitalului propriu.,restul capitalului este ridicat prin vânzarea a 1.050 de obligațiuni pentru 500 de euro fiecare. Valoarea de piață a obligațiunilor este de 525 mii de euro. Obligațiunile au o rată de rentabilitate de 7,2%, deci considerăm acest lucru costul datoriei., este de 17%, bazat pe situațiile financiare anuale ale acestora:

    

    Acum că avem toate aceste informații pe surse de finanțare, compania a utilizat, putem calcula valoarea WACC după cum urmează:

    

    Așa vom calcula un Cost Mediu Ponderat al Capitalului de aproximativ 6,27%.,

    

    Puteți descărca exemplu ca un fișier Excel în articolul original.

    avantaje și dezavantaje

    Să analizăm câteva avantaje și dezavantaje ale celor mai comune componente ale structurii capitalului unei firme.,

    Capital

    (+), de Obicei, nu există nici o obligație legală de a plăti dividende;

    (+) Nu scadență în cazul în care investiția trebuie să fie returnate;

    (+) Poartă mai mic risc financiar;

    (+) Cu bune perspective de rentabilitate, de capital ar putea fi mai ieftin decât datoria;

    (-) Noul capital dilueaza cotă de participare la profit și de control;

    (-) este mai costisitoare pentru a subscrie capital decât datoria;

    (-) Prea mult equity poate face compania o țintă pentru o Leveraged Buy-Out (LBO) de la o altă societate;

    (-) Nu scutului fiscal, nu deductibile fiscal și poate duce la o dublă impozitare.,

    Datorii

    (+) Nici o pierdere de control, deoarece nu există drepturi de vot;

    (+) limita superioară A plasat pe cota de profit;

    (+) Flotație costurile sunt de obicei mai mici decât cele de capitaluri proprii;

    (+) plăți de Dobânzi sunt deductibile fiscal;

    (-) Nu există o obligație legală de a face plăți chiar dacă societatea este într-o inadecvată poziția de numerar;

    (-) În caz de obligațiuni, la scadență, valoarea nominală totală este din cauza la o dată;

    (-) Ca datoria creste, acest lucru se reflectă asupra sistematică (financiare) de risc și duce la creșterea fluxurilor de numerar, fiind obligate, pentru a sprijini creșterea datoriei.,

    concluzie

    companiile trebuie să-și cunoască WACC-ul ca o modalitate de a evalua cheltuielile și de a analiza proiecte noi. Este, de asemenea, o modalitate de a explica structura capitalului companiei și de a determina cele mai bune proporții între diferite surse de finanțare. Cu cât WACC este mai mic, cu atât este mai ieftin pentru companie să finanțeze alte inițiative de investiții. De asemenea, este important să ne amintim că, cu cât structura de capital a companiei este mai complexă, cu atât este mai greu să se calculeze costul mediu ponderat al capitalului.

    ---