Open-markttransacties
- Open-markttransacties, of Omo ‘ s, zijn de meest flexibele en vaak gebruikte middelen van de Federal Reserve voor de uitvoering van het Amerikaanse monetaire beleid.
- De Federal Reserve beschikt over verschillende soorten Omo ‘s, hoewel de meest gebruikte zijn tripartiete repo’ s en effectenaankopen.
- openmarkttransacties stellen de Federal Reserve in staat het aanbod van reservesaldi in het bankwezen te beïnvloeden en zo de korte rente te beïnvloeden en andere monetaire-beleidsdoelstellingen te bereiken.,
- naast open-markttransacties kan de Federal Reserve het niveau van reservesaldi beïnvloeden door ofwel de opbrengsten van vervallen effecten op de open-Marktrekening van het systeem te herbeleggen in nieuwe effecten (reserveneutraal), ofwel vervallen effecten af te lossen (Reserve-draining).
Open-markttransacties zijn een van de drie basisinstrumenten die door de Federal Reserve worden gebruikt om haar monetaire-beleidsdoelstellingen te bereiken. De andere instrumenten zijn het wijzigen van de voorwaarden voor het lenen tegen de disconteringsvoet en het aanpassen van reserveverplichtingen ratio ‘ s., De uitvoering van Omo ‘ s in de “open markt”—ook bekend als de secundaire markt voor effectenaankopen—is de meest flexibele manier van de Federal Reserve om haar doelstellingen te verwezenlijken. Door het niveau van de reservesaldi in het banksysteem aan te passen door middel van open-markttransacties, kan de Fed permanente, seizoensgebonden of cyclische verschuivingen in het aanbod van reservesaldi compenseren of ondersteunen en aldus de korte rente en, bij uitbreiding, andere rentetarieven beïnvloeden.,het FOMC en het monetaire beleid het Federal Open Market Committee (FOMC) is het belangrijkste monetaire beleidsvormende orgaan van het Federal Reserve System. De FOMC delegeert verantwoordelijkheid voor de uitvoering van het Amerikaanse monetaire beleid aan de Manager van de System Open Market Account (SOMA) bij de Federal Reserve Bank van New York door middel van de machtiging. Deze machtiging is opgenomen in de notulen van de eerste vergadering van het FOMC van elk jaar.
de SOMA Manager is verantwoordelijk voor het personeel van de Trading Desk bij de Federal Reserve Bank Of New York (“De Desk”)., De Desk voert dus open-markttransacties uit namens het gehele Federal Reserve System.
na elke beleidsvergadering, die om de zes tot acht weken plaatsvindt, geeft het FOMC de SOMA-beheerder een richtlijn waarin de benadering van het monetaire beleid wordt uiteengezet die het FOMC passend acht voor de periode tussen zijn vergaderingen. De richtlijn bevat het tarief waartegen de FOMC fed-fondsen gedurende de tussenperiode wil verhandelen. De aankondigingen van veranderingen in het monetaire beleid van de FOMC specificeren dus de veranderingen in de streefrente van de Fed.,
openmarkttransacties
De Federal Reserve voert openmarkttransacties uit met primary dealers-effectenhandelaren van de overheid die een gevestigde handelsrelatie hebben met de Federal Reserve. Dus terwijl de beoogde beleidsrente de niet-gedekte leningstarief is tussen banken (fed-fondsen), opereert de Fed in de gedekte leningenmarkt met primary dealers (repo). Deze structuur werkt omdat de primary dealers rekeningen hebben bij clearing banken, die depositoinstellingen zijn., Dus wanneer de Fed fondsen verzendt en ontvangt van de rekening van de dealer bij zijn clearing bank, voegt deze actie reserves toe aan het banksysteem.
door deze aanpassing van het aanbod van reservesaldi beïnvloeden open—markttransacties de rente van de federale fondsen-de rente die depositoinstellingen betalen wanneer zij ongedekte leningen van reservesaldi overnight van elkaar lenen., Banken lenen reserves op de markt van de federale fondsen om te voldoen aan de door de Federal Reserve vastgestelde reserveverplichtingen en om te zorgen voor adequate saldi op hun rekeningen bij de Fed ter dekking van controles en elektronische betalingen die de Fed namens hen verwerkt. Veranderingen in de rente van de federale fondsen hebben vaak een sterke invloed op andere korte rente.
om het niveau van de reservesaldi zo effectief mogelijk te beïnvloeden, heeft de Federal Reserve een zogenaamde “structurele tekortkoming” gecreëerd.,”Dat wil zeggen, het heeft permanente toevoegingen aan het aanbod van reservesaldi gecreëerd die iets minder zijn dan de totale behoefte. Dan op een seizoensgebonden en dagelijkse basis, De Balie is in een positie om saldi tijdelijk toe te voegen aan het gewenste niveau.
specifiek heeft de Desk de SOMA-portefeuille gecreëerd door de aankoop van Amerikaanse Treasury-effecten op de open markt. Aangezien de SOMA-portefeuille een “buy-and-hold” – portefeuille is, waarbij de erin gekochte effecten doorgaans tot de vervaldag worden aangehouden, resulteert een aankoop van effecten door de Fed in een permanente stijging van het niveau van de reservesaldi.,
naast de SOMA-portefeuille omvat de totale portefeuille van de Fed een repoboek op lange termijn en een repoboek op korte termijn. Repo ‘s, ook wel repo-overeenkomsten of Rp’ s genoemd, zijn een vorm van onderpand waarbij de Fed geld leent aan primary dealers, en de primary dealers geven de Fed hoogwaardige effecten als algemeen onderpand tegen de lening.
terwijl de SOMA-portefeuille wordt beheerd om factoren te compenseren die permanent saldi uit het banksysteem onttrekken—zoals Federal Reserve Notes—wordt het langetermijnrepo-boek gebruikt om seizoenschommelingen in factoren te compenseren., Lange termijn repo ‘ s hebben momenteel een looptijd van 14 dagen en worden elke donderdagochtend vroeg uitgevoerd.
het short-term repo-boek, dat bestaat uit repo ’s met een looptijd van minder dan 14 dagen, wordt gedomineerd door repo’ s met een korte looptijd. Deze transacties worden doorgaans elke dag uitgevoerd om het niveau van de bankreserves die op die dag nodig zijn, te verfijnen. Terwijl deze operaties doorgaans saldi toevoegen, zal het systeem af en toe saldi moeten hebben gedoofd, in welk geval het bureau een omgekeerde repo zal uitvoeren.
repotransacties met Wederverkoopverplichting zijn het tegenovergestelde van RPs., In plaats van geld te lenen aan de dealers, leent het bureau geld van de dealers versus onderpand van het systeem Open Market Account.
Repo ’s en repo’ s met wederinkoop kunnen worden uitgevoerd voor termijnen tot 65 werkdagen. Ze worden doorgaans op dezelfde dag afgewikkeld, hoewel ze ook op een termijndatum kunnen worden afgewikkeld. Voor informatie over beleenbaar onderpand voor repo ‘ s, zie de Federal Reserve Act, en de binnenlandse autorisatie, die in de notulen van de eerste FOMC vergadering van elk jaar.,
verzamelen van informatie, voorbereiden om op te treden
medewerkers aan de balie beginnen elke werkdag met het verzamelen van informatie over de activiteiten van de markt uit een aantal bronnen. De handelaren van de Fed bespreken met de primary dealers hoe de dag zich zou kunnen ontvouwen op de effectenmarkt en hoe de taak van de handelaren om hun effectenposities te financieren zich ontwikkelt. Desk personeel ook praten met de grote banken over hun reserve behoeften en de plannen van de banken om hen te ontmoeten en met fed fondsen makelaars over activiteiten in die markt.,
Reserve forecasters bij de New York Fed en bij de Raad van gouverneurs in Washington, D. C. verzamelen gegevens over de bankreserves van de vorige dag en maken prognoses van factoren die de reserves voor toekomstige dagen kunnen beïnvloeden. Het personeel ontvangt ook informatie van de Treasury over zijn saldo bij de Federal Reserve en helpt de Treasury bij het beheer van dit saldo en de Treasury-rekeningen bij commerciële banken.
na overleg met de Schatkist zijn de prognoses van de reserves voltooid., Vervolgens, na het bekijken van alle informatie verzameld uit de verschillende bronnen, Desk personeel ontwikkelen van een plan van actie voor de dag.
dat plan wordt met de belanghebbende partijen in het hele systeem besproken tijdens een conference call die elke ochtend wordt gehouden. De omstandigheden op de financiële markten, met inbegrip van binnenlandse effecten-en geldmarkten en valutamarkten worden op dit moment ook geëvalueerd.
het uitvoeren van Open-markttransacties
Wanneer de conference call is voltooid, voert de Desk alle overeengekomen open-markttransacties uit., De Desk initieert dit proces door de OMO aan te kondigen via een elektronisch veilingsysteem genaamd FedTrade, waarbij dealers worden uitgenodigd om biedingen of aanbiedingen in te dienen.
voor een repo-transactie vermeldt de aankondiging het sluitingstijdstip van de veiling, het type repo (repo of omgekeerde repo) en de duur van de transactie, maar geeft niet de omvang ervan aan. De grootte van de operatie wordt later aangekondigd, nadat de operatie is voltooid. De voorstellen van de dealers worden beoordeeld op basis van de beste prijs., Primary dealers krijgen meestal ongeveer 10 minuten om hun voorstellen in te dienen en worden op de hoogte van de resultaten ongeveer een minuut na het sluiten van de veiling. De veilingresultaten worden ook gelijktijdig naar de externe website van de Bank en naar de persdiensten gestuurd.
veilingen voor rechtstreekse effectenaankopen in de SOMA-portefeuille worden doorgaans later in de ochtend georganiseerd en volgen een soortgelijke procedure als repo. De aankondiging bevat de looptijdmarge voor effecten die de Fed wil kopen, alsmede een lijst van effecten die in deze looptijdmarge moeten worden uitgesloten., Deze operaties zijn meestal ongeveer 30 minuten open. Handelaren bieden op Effecten, en de Fed vergelijkt de relatieve rijkdom van proposities over de effecten, en accepteert de beste relatieve tarieven van de ingediende proposities.
wanneer effecten in de SOMA-portefeuille vervallen, wat elke week gebeurt met wissels en elke maand met verschillende looptijdpromessen en obligaties, bepaalt de Desk of de vervallen opbrengsten moeten worden herbelegd in nieuwe Schatkistschulden uitgegeven op primaire veiling, dan wel of de vervallen opbrengsten moeten worden terugbetaald., Doorgaans worden de opbrengsten geherinvesteerd, wat de omvang van de SOMA-portefeuille en dus de omvang van de permanente reserve-toevoegende aard van de portefeuille zou handhaven. Af en toe, als gevolg van portefeuillerichtlijnen of reservebehoeften, worden opbrengsten afgelost, wat de omvang van de SOMA-portefeuille vermindert en effectief reservesaldi uit het banksysteem aftrekt.
augustus 2007