inzicht in de gewogen gemiddelde Kapitaalkost (WACC)
de gewogen gemiddelde Kapitaalkost (WACC) toont de gemengde kapitaalkost van een onderneming over alle bronnen, inclusief zowel schuld als eigen vermogen. We wegen elk type financieringsbron af op zijn aandeel in het totale kapitaal en tellen ze vervolgens bij elkaar op. Financiële analisten gebruiken WACC op grote schaal in financiële modellering als discontovoet bij het berekenen van de contante waarde van een project of bedrijf.
onderzoek samen met mij het concept van WACC, hoe het te berekenen en waar het te gebruiken, met een praktisch voorbeeld aan het einde.,
de gewogen gemiddelde kosten van kapitaal tonen ons de relatie tussen de componenten van kapitaal, gewoonlijk eigen vermogen en schuld.,fbf8dc17″>
Wij kunnen het berekenen van de WACC via de volgende formule, ongeacht het aantal onderdelen achten wij als onderdeel van de vergelijking:
Waar:
- ri is het rendement voor elk onderdeel;
- MVi & MVj is de markt waarde van het onderdeel;
- N is het aantal hoofdstad onderdelen.,
zoals hierboven vermeld, hebben we meestal alleen aandelen-en schuldfinanciering., Daarom kunnen we vereenvoudigen de formule om het beter te begrijpen:
Waar:
- E is de marktwaarde van het eigen Vermogen;
- D is de marktwaarde van de Schuld;
- OPNIEUW is het vereiste rendement op het eigen vermogen;
- RD is de kosten van de schuld, of het effectief rendement op de bestaande schuld;
- T is de geldende btw-tarief.,
Waarom is de gewogen gemiddelde Kapitaalkost (WACC) belangrijk
WACC heeft als doel de kosten van elke component van de kapitaalstructuur te bepalen. Elk element heeft zijn bijbehorende kosten:
- gewone aandelen betalen dividenden uit;
- de onderneming betaalt rente over haar schuld;
- preferente aandelen hebben een vaste rentebetaling.
de WACC is een essentieel onderdeel van het Discounted Cash Flow (DCF) model, waardoor het een essentieel concept is, met name voor finance professionals in business development en investment banking.,
WACC wordt gedicteerd door de externe markt en niet door het management van de onderneming. Het vertegenwoordigt het minimumrendement dat een bedrijf moet verdienen op zijn activabasis om zijn eigenaren, crediteuren en andere kapitaalverstrekkers tevreden te stellen, of ze zullen elders investeren.
een bedrijf kan meerdere kapitaalbronnen hebben, zoals gewone aandelen, preferente aandelen, gewone schulden, converteerbare schulden, opties, pensioenverplichtingen, overheidssubsidies en andere. Verschillende effecten vertegenwoordigen verschillende financieringsbronnen en zullen naar verwachting afzonderlijke opbrengsten genereren., Daarom wordt bij de gewogen gemiddelde kapitaalkosten rekening gehouden met het gewicht van alle financieringsbronnen. Hoe complexer de kapitaalstructuur van een bedrijf is, hoe moeilijker het wordt om zijn WACC te berekenen.
WACC
we berekenen de kosten van het eigen vermogen (RE) via het Capital Asset Pricing Model (CAPM). Het komt overeen met risico versus beloning en bepaalt het rendement van het eigen vermogen dat aandeelhouders op hun beleggingen verwachten.,
andere manieren om de kosten van kapitaal te berekenen kunnen zijn de dividend disconteringsmethode, de Obligatierendement plus risicopremie-benadering, en anderen.
kosten van schuld
De kosten van schuld zijn het meer toegankelijke deel van de WACC-berekening. Het is het rendement tot de vervaldag op de schuld van het bedrijf, dat is het verwachte rendement op de schuld van het bedrijf als het wordt gehouden tot de vervaldag.,
omdat rentebetalingen fiscaal aftrekbaar zijn, vermenigvuldigen we met (1-tax), dat bekend staat als een belastingschild.
WACC gebruik
we gebruiken WACC meestal als discontovoet voor het berekenen van de netto contante waarde (NPV) van een bedrijf. WACC wordt gebruikt om investeringen te evalueren, omdat het wordt beschouwd als de alternatieve kosten van het bedrijf.
vaak gebruiken we WACC als een hindernispercentage, of het minimumrendement, aanvaardbaar voor een project.
de gewogen gemiddelde kosten van kapitaal zijn ook nuttig bij de beoordeling van fusies en overnames en bij het opstellen van financiële modellen van investeringsprojecten., Als de IRR (Internal Rate of Return) van een investering onder de WACC ligt, moeten we er niet in investeren.
de reden waarom we een gewogen metriek gebruiken is dat het bedrijf gewoonlijk verschillende bedragen uit verschillende kapitaalbronnen zou ontvangen.
een bedrijf dat zijn WACC wil verlagen, kan eerst naar goedkopere financieringsopties kijken. Het kan meer obligaties uitgeven in plaats van aandelen omdat het een meer betaalbare financieringsoptie is. Dit zal de verhouding tussen schuld en eigen vermogen verhogen, en omdat schuld goedkoper is dan eigen vermogen, zal WACC afnemen.,
Meld u aan voor onze nieuwsbrief voor een gratis Excel Benchmark Analysis Template
voorbeeld
laten we een nieuw opgericht bedrijf als voorbeeld bekijken.
stel dat dit bedrijf 1,2 miljoen euro in het kapitaal moet aantrekken om kantoorruimte en de benodigde apparatuur voor het bedrijf te kunnen verwerven.
ze beginnen met de uitgifte en verkoop van 7.500 aandelen tegen 90 euro per aandeel. We kunnen de marktwaarde van het eigen vermogen berekenen op 675 duizend euro. Aangezien beleggers een rendement van 6,5% op hun investering verwachten, beschouwen wij dit als de kosten van het eigen vermogen.,
de rest van het kapitaal wordt aangetrokken door de verkoop van 1.050 obligaties voor 500 euro per stuk. De marktwaarde van de obligaties bedraagt 525 duizend euro. De obligaties hebben een rendement van 7,2%, dus beschouwen we dit als de kosten van schuld., is 17%, gebaseerd op de jaarlijkse financiële overzichten:
Nu hebben we al deze informatie over de bronnen van de financiering van de onderneming is gebruikt, kunnen we het berekenen van de WACC als volgt:
Op die manier berekenen we een Gewogen Gemiddelde Kost van het Kapitaal van ongeveer 6,27%.,
u kunt het voorbeeld downloaden als een Excel-bestand in het oorspronkelijke artikel.
voor-en nadelen
laten we eens kijken naar enkele voor-en nadelen van de meest voorkomende componenten van de kapitaalstructuur van een onderneming.,
Equity
(+) Meestal is er geen wettelijke verplichting tot het betalen van dividenden;
(+) Geen looptijd, waarbij de investering moet worden teruggezonden;
(+) Draagt lagere financiële risico ‘ s;
(+) Met een goede winstgevendheid vooruitzichten van het eigen vermogen goedkoper kunnen zijn dan de schuld;
(-) Nieuw eigen vermogen verdunt aandeel van de winst-en-bestrijding;
(-) Het is duurder om een eigen vermogen dan de schuld;
(-) Te veel eigen vermogen, kan het bedrijf een doel voor een Leveraged Buy-Out (LBO) van een ander bedrijf;
(-) Geen belasting schild, fiscaal niet aftrekbaar en kan leiden tot dubbele belastingheffing.,
de Schuld
(+) Geen verlies van controle, er zijn geen stemrecht;
(+) De bovengrens geplaatst op het deel van de winst;
(+) Flotatie kosten zijn meestal lager is dan het eigen vermogen;
(+) Rente betalingen zijn aftrekbaar van de belastingen;
(-) Er is een wettelijke verplichting om betalingen te doen, zelfs als het bedrijf in een onvoldoende cash positie;
(-) In het geval van obligaties, op de vervaldag, de volledige nominale waarde is verschuldigd in een keer;
(-) Als de schuld toeneemt, dit reflecteert op de systematische (financiële) risico ‘ s en leidt tot een hogere kasstromen wordt verplicht, ter ondersteuning van de toegenomen schuld.,
conclusie
bedrijven moeten hun WACC kennen als een manier om uitgaven te peilen en nieuwe projecten te analyseren. Het is ook een manier om de kapitaalstructuur van de onderneming te verklaren en de beste verhoudingen tussen de verschillende financieringsbronnen te bepalen. Hoe lager de WACC, hoe goedkoper het voor het bedrijf is om verdere investeringsinitiatieven te financieren. Het is ook belangrijk om te onthouden dat hoe complexer de kapitaalstructuur van het bedrijf is, hoe moeilijker het wordt om de gewogen gemiddelde kosten van kapitaal te berekenen.